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报告摘要

新世纪期货盘前交易提示（2021-9-28）总结

核心内容概述

本报告对2021年9月28日盘前的期货市场进行了全面分析，涵盖黑色产业、有色金属、贵金属、农产品、能源化工品、软商品及金融等板块。重点分析了各品种的供需变化、政策影响及市场情绪，为投资者提供了操作建议。

主要观点与关键信息

一、黑色产业

螺纹钢：
- 偏多，供应端扰动再起，碳达峰及碳中和平抑产量，“双控”政策导致多地限电减产。
- 螺纹产量环比大幅下降，表观消费回落，供需双弱。
- 基建投资回暖，9月库存消耗提速，基本面支撑价格。
- 预计四季度库存将继续去化，螺纹钢价格仍有较强支撑。
铁矿石：
- 偏弱，价格低位钢厂采购情绪好转，现货价格触底反弹。
- 澳洲铁矿发运高位，供应充足，但受限产政策影响，整体供大于求。
- 中长期看，铁矿石需求端受压制，建议中线做空。
焦煤与焦炭：
- 震荡偏强，供应端受限产影响，但需求端有所回暖。
- 焦煤焦炭库存较低，价格支撑较强。
动力煤：
- 多单谨慎持有，供应持续偏紧，部分矿区因煤管票不足及安全问题停产。
- 港口调入不及调出，库存处于绝对低位。
- 10月大秦线检修将加剧供应紧张，需关注终端补库效率和铁路运输影响。

二、有色金属

铜：
- 短线逢低加多，中线多单谨慎持有。
- 海外矿端供应干扰持续，国内限电限产影响冶炼产能。
- 新能源车产销高歌猛进，支撑铜需求。
- 关注美联储政策、智利秘鲁矿业风险、国内限电限产政策等。
铝：
- 短线、中线多单谨慎持有。
- 国内限电限产导致产能收缩，生产成本上升。
- 新能源车发展及传统消费旺季支撑铝需求。
- 关注碳中和政策、能耗双控、交易所库存变化等。
锌：
- 短线逢低加多，中线多单谨慎持有。
- 国内供应受限，海外增量预期存在差异。
- 下游消费稳中有增，锌价维持震荡上行。
- 关注海外矿端、国内开工率、美国基建法案进展等。
镍：
- 短线逢低加多，中线多单谨慎持有。
- 镍矿、镍铁供应紧张，新能源汽车电池正极材料需求增加。
- 不锈钢限产拖累需求，但新能源需求增幅更大。
- 关注印尼镍生铁供应、新能源汽车发展、NPI转产高冰镍进展等。

三、贵金属

黄金与白银：
- 逢高做空。
- 受美元指数走强和实际收益率上升压制，贵金属短期弱势震荡。
- 中长期看，美联储加息预期持续，贵金属承压。
- 关注美国经济数据、就业市场恢复情况、通胀表现等。

四、农产品

豆粕：
- 宽幅震荡。
- 美豆供应偏紧有所缓解，但出口及南美天气仍是不确定性因素。
- 国内油厂开工率受限电影响，豆粕下游成交清淡。
- 预计短期震荡，关注美豆出口及南美大豆播种天气。
豆油与棕榈油：
- 高位震荡。
- 油脂处于季节性增产季，但马棕油产量略低于预期，出口仍强劲。
- 国内棕榈油进口下滑，库存处于低位，支撑油脂价格。
- 关注马棕油产销、大豆到港量及天气变化。

五、能源化工品

原油：
- 短线与中线多单谨慎持有。
- 欧洲能源危机扩散，亚太需求回暖，美墨湾产能受飓风影响，全球库存下降。
- 预计油价稳步上升，关注全球经济前景、OPEC+政策、中东地缘形势等。
沥青：
- 观望，市场情绪不明确，供需关系未有明显改善。
PTA：
- 多单持有。
- 供应减量小于需求减量，加工差回升，短期反弹可能性存在。
- 关注能耗管控政策及原料价格走势。
MEG：
- 谨慎做多。
- 原料偏强，煤制亏损压制EG负荷，港口库存低位。
- 下游订单略有好转，但需求仍受限制。
- 关注能耗管控政策及原料相关走势。

六、软商品

棉花：
- 震荡向上。
- 新棉抢收与能耗双控成为焦点，棉农惜售，收购价上涨。
- 轧花厂面临成本与套保的矛盾，现货成本推动期货价格上涨。
- 下游棉纱市场表现不佳，需求受限。
橡胶：
- 震荡。
- 进入产胶旺季，但进口胶到港仍不乐观，轮胎开工未明显改善。
- 国内库存消库速度较快，对价格有一定支撑。
- 关注东南亚疫情、运输限制及进口胶到港情况。

七、金融

沪深300：
- 震荡上行。
- 上证50上涨1.74%，中证500下跌2.84%。
- 北向资金净买入14.77亿元，资金利率下沉，股指风格调整。
- 建议选择IF和IH股指期货多头，国债期货多头持有。

总结

整体来看，市场在政策调控与供需变化的双重影响下，呈现结构性分化。黑色产业链受限产政策影响较大，但基建回暖提供支撑；有色金属板块在新能源需求带动下维持震荡上行；贵金属受美元走强压制，建议逢高做空；农产品和能源化工品则面临供需矛盾与政策不确定性；软商品如棉花、橡胶维持震荡格局。投资者需密切关注政策动向、天气变化、海外供需及地缘政治等因素，灵活调整策略。

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