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新世纪期货交易提示总结（2022-10-27）

一、市场核心内容概述

本报告对2022年10月27日的期货市场进行了综合分析，涵盖了黑色产业、能源化工品、油脂油料、软商品、金融及能化产业等多个板块，重点分析了各品种的供需关系、价格走势及市场预期。

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二、主要板块分析

1. 黑色产业

• 螺纹钢：震荡偏空

  • 钢厂利润低、产量低，盘面贴水。
  • 厂库小增，社库继续去化，总库存延续去库。
  • 建材成交均值不及预期，表观需求环比小幅下滑。
  • 疫情影响下，市场对后期钢材消费预期转弱。
  • 冬储价格或在3500以下，关注钢厂减产力度。

• 铁矿石：震荡偏空

  • 钢厂日均铁水产量维持高位震荡，废钢短期难起量。
  • 随着秋冬季限产，铁矿石需求将受压制。
  • 美国CPI数据公布后，铁矿石成本线上移，下方空间受限。
  • 西北联合钢铁压减产能，六家钢厂实施减产安排，对铁矿利空。
  • 铁矿2301合约空单持有为主。

• 焦煤、焦炭：震荡

  • 需求端受钢厂利润压缩影响，生产积极性下降。
  • 原料低库存，维持刚需补库。
  • 市场整体呈现弱平衡状态，价格震荡为主。

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2. 能源化工品

• PTA：逢高空远月

  • 市场预期美联储11月后加息力度放缓，美元回落。
  • 国际油价涨至两周高点，TA加工费略微回升。
  • 本周TA负荷维持在77.6%附近，终端新订单略有改善。
  • 10月TA供需变差，跟随成本端波动。

• MEG：观望

  • MEG负荷继续回升，港口库存去化。
  • 三季度进口超预期略增，远期供应压力大。
  • 聚酯负荷回升至84%，原油反弹，动煤现货震荡。
  • 短期EG震荡为主，关注原料端及供应变化。

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3. 油脂油料

• 豆油、棕榈油、菜油、豆粕、菜粕：区间运行
  • 印尼棕榈油库存下降，出口专项税豁免政策将到期，关税下降影响马棕油出口。
  • 马棕油出口下滑，东南亚预雨季来临，担忧洪水影响生产。
  • 国内油厂开工率不高，豆油库存下滑，但餐饮消费受疫情影响。
  • 美国大豆单产下调，全球谷物库存逼近十年低点，加剧供应紧张担忧。
  • 南美巴西天气正常，播种进度偏快，但拉尼娜现象带来不确定性。
  • 国内豆粕库存下降，阶段性进口大豆到港量减少，但油厂利润修复，买船积极性提升。
  • 油粕套利资金对价格波动影响较大，豆粕或维持区间运行。

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4. 软商品

• 棉花：止跌回升

  • 内外棉价低位弱势运行，但有望形成阶段底部。
  • 美国、欧盟新疆棉禁令影响东南亚、南亚市场，我国纺服出口降速。
  • 郑棉受到籽棉收购价支撑，高基差和成本上升提供支撑。
  • 内地棉价强势，轧花厂成本低于疆内库现货报价。
  • 预计郑棉抗跌，下方空间有限。

• 橡胶：震荡筑底

  • 胶价低位震荡，盘中再创新低。
  • 供应端季节性放量，国内到港量增加，内需疲软。
  • 人民币贬值、降雨影响割胶，成本端有一定支撑。
  • 11月起云南、海南逐步停割，全球进入停割季，产量将下降。

• 白糖：弱势

  • 印度增产预期压制糖价，郑糖继续探底。
  • 新榨季新糖供应市场，预计出现产量过剩。
  • 国内工业库存高企，四季度进口量大，供需矛盾持续。
  • 需求偏弱，糖市供过于求压力未缓解。

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5. 金融板块

• 上证50、沪深300、中证500、中证1000：盘整/走弱
  • 上证50反弹0.23%，沪深300上涨0.81%，中证500与中证1000走弱。
  • 资金净流入集中在日用化工、软件板块，净流出在航运、猪产业。
  • 北向资金净买入34.33亿元。
  • 国内权益市场攻势减弱，股指多头轻仓，国债多头减持。
  • 国际方面，欧洲股市反弹，美国标普下跌，显示市场对通胀见顶预期增强。
  • 四大股指期货主力合约基差为正值，波动率上升，VIX回落。

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6. 有色产业

• 铜：反弹

  • 欧洲能源紧张导致冶炼厂减产，对铜价形成支撑。
  • 国内电力电网投资加速，铜杆企业采购增加。
  • 铜库存处于低位，但需关注冬季需求淡季影响。
  • 中期沪铜价格在成本端上方50000-55000元/吨区间，支撑较强。
  • 长期看，能源转型与碳中和背景下，铜价底部逐步上移。

• 铝：反弹

  • 欧洲铝冶炼厂减产30-50万吨，全年预计减产130-150万吨。
  • 云南电解铝受枯水期影响，或减产50万吨。
  • 若秋冬季极端寒冷，电力供需矛盾再起，铝价支撑或再显。
  • 国内铝库存去化，需求端电力投资带动开工率上升。
  • 铝价中期或延续震荡反弹，但受美国加息压制。

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7. 能化产业

• 甲醇：看空

  • 港口低库存强基差与烯烃弱需求形成主要矛盾。
  • 现货基差走弱，库存小幅去化，成交活跃。
  • 内地企业出货差，上游降价排库，贸易商拿货积极性不高。

• PVC：看多

  • 地产价值重估导致市场预期悲观，PVC震荡下行。
  • 烧碱未止跌，电石小涨，综合成本上移，亏损装置减产。
  • 供应趋降，短期供需矛盾缓解，但中长期需求淡季，供应有投产计划。

• 聚丙烯、塑料：看空

  • PP和塑料均偏弱，短期下行偏谨慎。
  • 估值支撑增强，需求节奏可能有回补。
  • 中长期看，新产能释放和海外需求疲软可能继续压制价格。

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三、关键信息总结

• 黑色产业：螺纹、铁矿石偏空，焦煤、焦炭震荡，关注钢厂减产及需求变化。
• 能源化工品：PTA逢高空远月，MEG观望，市场波动受成本端影响。
• 油脂油料：豆油、棕榈油、菜油、豆粕、菜粕均维持区间运行，关注南美天气及国内供应变化。
• 软商品：棉花止跌回升，橡胶震荡筑底，白糖弱势。
• 金融板块：股指震荡，国债震荡，市场情绪偏谨慎。
• 有色产业：铜、铝短期反弹，但受宏观压制，中期震荡为主。
• 能化产业：甲醇看空，PVC看多，PP与塑料谨慎偏弱。

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四、风险提示

• 疫情对建材、橡胶、白糖等需求端持续施压。
• 美联储加息节奏与通胀走势仍为关键变量。
• 拉尼娜天气对南美大豆播种及棕榈油生产带来不确定性。
• 能源价格波动对化工品成本端影响较大。
• 铜、铝等金属受能源转型与政策影响，长期支撑增强。