20250818-东吴证券-商贸零售行业跟踪周报_汇嘉时代旗下新疆首家_胖东来_指导调改店开业_关注零售行业调改重估机遇_10页_910kb

首要事件

2025年8月16日，汇嘉时代旗下新疆首家“胖东来”指导调改店——乌鲁木齐汇嘉时代超市北京路店焕新开业。门店面积4000平米，调改后销售额首日达244万元，同比增长386%，人流量7万人次，同比增长127%。

调改门店重点内容

• 商品结构： 引入胖东来自有产品，优化结构，下架三四线产品，汰换率超60%，结构达胖东来90%以上。
• 员工福利： 提升薪资、减少工时、增加休假、设立休息区。
• 卖场环境： 通道拓宽、货架优化、增设休息区和服务站等便民设施。

公司业绩数据

2025年H1营业收入12.71亿元，同比增长2.29%；归母净利润0.67亿元，同比增长62.64%。业绩提升主要得益于2024年门店改造与供应链优化，超市业务毛利率显著提升。未来调改与供应链改革有望进一步改善利润率。

物业价值重估潜力

截至2025年H1，公司在新疆拥有6家百货商场、5家购物中心、11家独立超市及受托管理物业，总建筑面积达107万平方米，其中自有物业32.33万平方米。公司自有物业具备重估空间。

行业观点

线下零售行业通过调整升级与新业态，有望提升经营效率，改善顾客体验和利润率，带动业绩回暖和物业重估。推荐关注永辉超市、汇嘉时代、武商集团、步步高等公司。

风险提示

调改门店业绩持续性、行业竞争加剧、消费需求波动风险。