20241209-长江期货-贵金属周报_非农就业改善_价格延续震荡_14页_1mb

长江期货贵金属周报摘要（2024年12月）

核心观点总结：
基于美国11月非农就业数据超出预期，分析市场避险情绪降温对金银价格的影响，结合美联储降息预期、通胀数据等宏观因素，研判当前金银运行趋势。

市场表现

• 黄金： 上周金价震荡偏弱，周内跌幅约7%，主要因就业报告缓解了对美联储即时大幅降息的紧迫性担忧，但仍需关注2610与2700美元两大关键位置。
• 白银： 上周银价反弹，周内涨幅约12%。

行情研判

• 宏观背景： 11月非农就业人口大幅增长，超出预期，显示劳动力市场韧性较强，抑制了进一步降息的迫切性。尽管10月核心PCE有所反弹，但整体通胀压力仍在，叠加ADP就业数据略逊预期，市场预期美联储将在12月开启25基点降息前的等待。
• 美国货币政策： 巴拉开称不希望劳动力市场进一步失温，美联储政策重心转向平衡就业与通胀，暗示降息步幅可能谨慎。欧央行持续降息预期亦将对市场构成压力。
• 市场预期： 市场已定价2025年3月底前将降息0.25%，后续降息节奏可能放缓。

持仓与库存动向

• 库存： COMEX黄金净多头库存连续第三周下降，为2,973千克，总库存降至555,046千克；COMEX白银净多头持仓连续第一周增加，上期所库存同步增长。
• 持仓： 黄金基金净多头持仓增至258,235手，白银则减少956手。

未来关注

基本面看点： 美国11月CPI同比数据；美欧PMI、GDP等宏观经济指标。下周交易重点： 等待美国CPI数据指引市场对通胀和降息路径的判断。

策略建议

建议投资者关注价格回落进入沪金02合约运行区间603-635元/克，沪银02合约运行区间7400-8100元/千克时的建仓机会。