20260112-长江期货-贵金属周报_非农就业不及预期_价格延续偏强_14页_5mb

长江期货贵金属周报总结

核心内容

本报告主要分析了2026年1月12日当周贵金属市场走势，结合非农就业数据、宏观经济指标、政策动态、库存及基金持仓等信息，对黄金与白银的短期及中长期走势进行了预测。

主要观点

1. 贵金属价格走势

• 黄金：上周黄金价格延续偏强走势，主要受美国非农就业数据不及预期、降息预期升温及市场流动性支撑影响。截至1月12日，美黄金报收4518美元/盎司，周内涨幅达4.1%。当前关注上方压力位4580美元/盎司，下方支撑位4460美元/盎司。
• 白银：白银价格同样延续强势，涨幅达10.4%，报收79.8美元/盎司。白银现货市场仍处于短缺状态，工业需求支撑价格。当前关注下方支撑位76美元/盎司，上方压力位83美元/盎司。

2. 非农就业数据及美联储政策

• 美国12月非农就业人数增加5万人，低于预期的6万人，但未恶化，表明就业市场有所放缓。
• 鲍威尔表示，经济风险的变化使得美联储有更充分的降息理由，但预计1月会议将暂缓降息，需观察后续数据。
• 美联储资产负债表规模扩大，降息进程可能在新主席上任后继续。

3. 其他宏观经济指标

• 美国12月失业率：4.4%，低于预期的4.5%及前值4.6%，显示就业市场略有改善。
• 美国12月ADP就业人数：增加4.1万，低于预期的4.7万，显示私营部门就业增长放缓。
• 美国12月ISM非制造业PMI：54.4，高于预期的52.3及前值52.6，显示非制造业活动有所扩张。

4. 库存变化

• 黄金：Comex库存减少2,832.02千克至1,129,427.74千克；上期所库存减少51千克至97,653千克。
• 白银：Comex库存减少312,057.22千克至13,677,468.74千克；上期所库存减少71,376千克至620,262千克。

5. 基金持仓

• 黄金：CFTC投机基金净多持仓为213,743手，较上周减少5,756手。
• 白银：CFTC投机基金净多持仓为28,532手，较上周减少127手。

关键信息

市场展望

• 由于美国经济数据趋势性走弱，市场对降息预期增强，贵金属价格有望延续偏强震荡。
• 铂钯价格预计将继续偏强震荡，主要因市场担忧美国可能对铂钯进口加征关税，且租赁利率维持高位。

本周关注重点

• 周二（1月13日）：21:30 美国12月CPI年率未季调。
• 周三（1月14日）：21:30 美国11月零售销售月率、美国11月PPI年率。
• 周四（1月15日）：21:30 美国截至1月10日当周初请失业金人数。

策略建议

• 鉴于贵金属价格延续偏强，建议多单持有。
• 新开仓需谨慎，关注市场动态及关键数据发布。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断并承担相应风险，公司及员工不承担法律责任。

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