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鹰派预期升温 关注非农就业报告 - 贵金属周度分析总结

核心内容

本周贵金属市场整体呈现偏弱运行趋势，主要受美联储鹰派政策预期和美元指数走强影响。黄金和白银价格均出现下跌，且市场空头情绪占优。分析师夏莹莹认为，短期内贵金属反弹乏力，操作上以逢高沽空为主。

主要观点

• 美联储政策影响显著：鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的鹰派言论加剧了市场对持续高利率的预期，打击了交易员对2023年降息的期待。
• 非农就业报告成为关键：9月13日的美国CPI数据和周五的非农就业报告将是决定9月加息幅度的重要依据。
• 长线基金持仓持续流出：SPDR黄金ETF和白银ETF持仓均出现净流出，反映长线投资者对贵金属的配置意愿下降。
• 贵金属技术面偏弱：美黄金预计回踩1745支撑，若跌破则进一步下看1720、1700；美白银将回踩18支撑，SHFE白银则关注4200、4115、4000支撑。
• 美元指数走高：美元指数升至108.8，推动贵金属价格承压，同时影响国内贵金属市场的表现。

关键信息

本周市场关注点

• 非农就业报告：9月2日周五公布，预期值为300k，前值为528k，若数据强劲将增强9月加息75BP预期。
• ADP就业数据：9月1日周三公布，预期值为300k，将为非农数据提供预热信号。
• 美房屋数据与欧洲经济数据：房屋数据和欧洲的8月CPI、制造业PMI、失业率等将对市场产生影响。
• 美联储官员讲话：周二布雷纳德和威廉姆斯、周三梅斯特等将发表讲话，进一步影响市场预期。
• 国内PMI数据：本周重点关注中国制造业和非制造业PMI，反映国内经济走势。

贵金属市场走势

• 国际贵金属市场：上周黄金和白银价格小幅下跌，黄金ETF和白银ETF持仓持续减少，CFTC非商业净多头寸下降。
• 国内贵金属市场：国内黄金和白银价格表现强于国际市场，主要受美元兑人民币汇率走高影响，但成交量有所下降。
• 库存变化：COMEX黄金及白银库存继续下降，SHFE黄金库存维持不变，白银库存则进入去库阶段。

市场情绪与资金流动

• 空头情绪占优：黄金和白银的非商业净多头寸减少，空头情绪增强。
• 股债双跌：美国股市和债市均下跌，反映市场风险偏好下降。
• 人民币贬值：人民币继续贬值，对国内贵金属形成一定支撑。

利差与通胀预期

• 中美10年期国债利差倒挂：利差走阔至-0.4%，抑制国内货币政策进一步宽松空间。
• 通胀预期上升：10Y美债盈亏平衡收益率小幅走升，CRB指数和原油价格上涨，进一步推高通胀预期。

技术分析要点

• 美黄金：预计回踩1745支撑，跌破后下看1720、1700，上方阻力1780。
• SHFE黄金：维持在385-393区间震荡，需跌破385才能进一步下探至380。
• 美白银：预计回踩18支撑，重点关注18.6的有效性。
• SHFE白银：支撑位为4200、4115、4000，反弹阻力位4400。

结论

本周贵金属市场受美联储加息预期和美元走强影响，整体偏弱。操作建议以逢高沽空为主，关注非农就业报告和CPI数据对加息幅度的影响。同时，需留意国内PMI数据及人民币汇率变动对市场情绪的影响。