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橡胶市场分析总结（2022年9月9日）

核心内容概述

本报告由宝城期货研究所能源化工团队发布，主要分析了2022年9月国内橡胶市场的行情走势、供需情况及后市展望。报告指出，尽管前期胶价大幅下跌，但本周国内橡胶期货价格出现止跌企稳，呈现振荡运行态势。沪胶2301合约价格维持在12190-12440元/吨区间，标胶2211合约维持在9185-9565元/吨区间。当前胶价偏弱格局仍未改变，主要受供应增加、需求疲软及宏观面风险影响。

主要观点

1. 供应端持续增加

• 当前正值东南亚产胶国及我国天胶主产区的产胶旺季，未来2-3个月产胶量将逐月环比增加。
• 2022年1-6月全球天然橡胶产量同比小幅增长，预计全年产量将维持在较高水平。
• 2022年7-10月，产胶国产量预计持续增长，三季度橡胶产量将显著上升。

2. 需求端疲软

• 8月国内物流业景气指数回落，重卡销量低迷，乘用车经销商库存指数回升，显示汽车市场需求恢复乏力。
• 8月汽车销量环比下降5.2%，但同比增长27.2%。然而，由于基数效应，整体销量增长仍显不足。
• 新能源汽车销量保持高速增长，但传统燃油车需求仍受抑制。
• 8月重卡销量同比下滑12%，创2016年以来最低水平，显示重卡市场持续低迷。

3. 宏观面风险加剧

• 欧洲央行和美联储均在9月议息会议上加息75个基点，市场对经济衰退预期增强。
• 美债收益率曲线倒挂，进一步加剧市场对经济前景的担忧。
• 全球制造业PMI持续走低，显示全球经济复苏动能减弱。

关键信息

1. 期货价格

• 沪胶2301合约：9月5日至9月9日期间维持在12190-12440元/吨区间。
• 标胶2211合约：同期维持在9185-9565元/吨区间。
• 期现价差：基差维持在-775元/吨，贴水幅度有所扩大。

2. 现货价格

• 上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价维持在11600元/吨区间内振荡整理。

3. 库存情况

• 上期所沪胶库存小幅增加至289717吨，注册仓单大幅减少至261010吨。
• 青岛保税区天然橡胶库存增加，一般贸易库库存为30.72万吨，保税区库存为10.90万吨。

后市展望

• 预计沪胶2301合约期价将在12200-12800元/吨区间内震荡整理。
• 标胶2211合约期价将在9300-9800元/吨区间内维持震荡格局。
• 短期内，市场仍将面临供应压力增加、需求改善缺乏持续性及宏观风险的多重考验，胶价走势以震荡为主。

图表目录

• 图1：沪胶2301合约9月5日-9月9日行情走势
• 图2：20号标胶2211合约9月5日-9月9日行情走势
• 图3：上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价走势图
• 图4：2015-2022年沪胶基差走势图
• 图5：2011-2022年ANRPC成员国天然橡胶合计月度产量（万吨）
• 图6：2007-2022年全球主要产胶国月度产量走势图（千吨）
• 图7：2017-2022年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图
• 图8：2017-2022年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图
• 图9：2011-2022年国内新车月度产量走势图（万辆）
• 图10：2011-2022年国内新车月度销量走势图（万辆）
• 图11：2022年8月中国汽车经销商库存预警指数
• 图12：2022年8月国内重卡销量同比下滑
• 图13：上期所天胶库存及注册仓单走势图
• 图14：青岛保税区橡胶库存走势图

分析师简介

宝城期货能源化工团队在业内具有较高知名度，曾担任CCTV证券资讯频道特约评论员、期货日报特约记者及商学院讲师，多次荣获郑商所、大商所等机构颁发的分析师称号，具备丰富的行业研究和市场分析经验。

免责声明

本报告仅作为市场分析参考，不构成投资建议。客户应自行判断是否适合本报告内容，并在必要时咨询独立投资顾问。宝城期货不对因使用本报告内容而导致的任何损失承担责任。