20180319-国开证券-策略周报_成长股反弹延续_但并非反转_10页_1mb

市场分析总结（2018年3月19日）

核心内容概述

本报告由国开证券策略研究员孙征撰写，分析了2018年3月市场走势及投资策略。报告指出，市场整体处于震荡状态，蓝筹股表现疲软，成长股虽有反弹但存在较大不确定性。政策推动和利率阶段性回落提升了投资者风险偏好，但成长股的反转仍需进一步的边际改善或业绩支撑。同时，中盘蓝筹股如中证500指数表现相对稳健，估值优势明显，值得关注。

主要观点

1. 市场走势分析

• 市场整体：上周市场延续区间震荡，蓝筹股走势无力，成长股虽有反弹但获利回吐迹象明显。
• 指数表现：沪深300指数全周下跌1.28%，上证50指数下跌1.29%，创业板综指下跌1.36%。
• 行业表现：建筑材料、有色、商贸涨幅居前，电子元器件、银行、国防军工跌幅领先。
• 主题板块：国资改革、燃料电池、鸡肉主题表现较好，但整体活跃度不高。

2. 宏观经济数据

• 工业增加值：1-2月同比增加7.2%，超预期，主要受采矿业由负转正、高技术产业和消费品制造业增速加快影响。
• 固定资产投资：1-2月同比增加7.9%，民间投资增速提升，房地产开发投资增长9.9%。
• 消费数据：社会消费品零售总额同比增长9.7%，略低于预期值9.9%，但比去年12月有所回升。

3. 成长股分析

• 反弹原因：利率回落、政策支持创新、监管推动“独角兽”等因素促使成长股反弹。
• 反弹幅度：创业板指数反弹超15%，但机构认为其反转仍需更多支撑。
• 估值与业绩：创业板综指估值仍高于40倍，2017年业绩增速与估值不匹配，长期底部尚未形成。
• 风险提示：随着资金流入减缓，市场进入存量博弈阶段，4月中下旬风险可能增加。

4. 中盘蓝筹股机会

• 中证500指数：2017年业绩持续高增长，三季报增速超40%，四季度有望维持35%以上。
• 估值优势：最低时估值不足26倍，经历反弹后也不足30倍，具备投资价值。
• 市值区间对比：200-500亿元的中盘股估值更具优势，PEG值较低。

关键信息

投资建议

• 短期策略：关注主题和成长股结构性机会，如电子元器件、半导体、软件、环保、人工智能等。
• 行业龙头：家电、食品饮料、医药等消费品行业龙头公司值得关注。
• 中盘蓝筹：中小板和中证500指数中的龙头公司具备业绩增长和估值匹配的优势。
• 市场震荡：本周市场处于急跌反弹后的震荡期，但需警惕两会结束及美联储议息会议前后可能出现的短暂回档。

风险提示

• 流动性趋紧：金融去杠杆政策加码，可能导致市场资金紧张。
• 经济数据走弱：若后续经济数据不及预期，可能对市场情绪产生负面影响。
• 监管趋严：政策不确定性可能影响市场表现。
• 海外市场波动：美元指数上升及美联储加息预期可能对A股产生压力。

策略关注数据

投资评级标准

行业投资评级

• 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上；
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；
• 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。

短期股票投资评级

• 强烈推荐：未来六个月内，相对沪深300指数涨幅20%以上；
• 推荐：未来六个月内，相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间；
• 中性：未来六个月内，相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；
• 回避：未来六个月内，相对沪深300指数跌幅10%以上。

长期股票投资评级

• A：未来三年内，相对于沪深300指数涨幅在20%以上；
• B：未来三年内，相对于沪深300指数涨跌幅在20%以内；
• C：未来三年内，相对于沪深300指数跌幅在20%以上。

分析师简介

• 姓名：孙征
• 职位：策略研究员
• 教育背景：人民大学金融学硕士
• 从业经历：15年证券从业经验，7年策略研究经验
• 加入时间：2015年加入国开证券研究部
• 执业资格：中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格

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