20231226-华创证券-_债券周报_政策双周报_存款挂牌利率第四轮下调_地方债提前批额度或将下达_17页_966kb

一、宏观基调

• 稳中求进、以进促稳、先立后破：中央经济工作会议强调“稳预期”为首，坚持目标导向，防范化解重点领域风险。

二、财政政策与债务

• 提质增效+化债协同：继续实施积极财政政策，严控一般性支出；多地已完成增发国债（8000-1万亿元）；提前批地方债额度或本周下达（超2万亿），优化支出结构。

三、货币政策与利率

• 调整利率与杠杆传导：完成存款挂牌利率第四轮下调（国有大行+股份制行同步），配合“社会融资规模同经济增长匹配”；加强化债补充资本等财政-货币协同。

四、风险与监管

• 防范化解+制度建设：推动金融稳定立法+存款保险制度；完善房地产、地方债务、中小金融机构风险化解机制；预留4%杠杆率限制消费金融公司、夯实养老保险公司股东准入（非金不得控股）。

五、房地产支持

• 新政双重点：首付比例下调（北京上海首套30%、二套40%）；房企融资“一视同仁”，推进保障房+三大工程（保障房、城中村改造），新发放房贷政策优化。

六、风险提示

• 下调流动性风险评价、宽信用进度（未超预期），但宽货币已超预期，需防资金面波动。