20210621-华安证券-银行业_关于银行存款利率下调的点评_6页_598kb

银行存款利率下调点评总结

核心内容

本报告针对2021年6月银行存款利率下调事件进行点评，分析其对银行行业的影响及投资建议。核心内容包括利率市场化改革的推进、对大型银行与小型银行的不同影响，以及本次调整与央行降息的本质区别。

主要观点

1. 利率市场化进程加快
   央行通过调整存款利率定价模式，从“基准利率*上浮比例”变为“基准利率+基点”，标志着利率市场化改革的进一步深化。此举旨在缓解银行负债端成本压力，改善货币政策调控精细度。

2. 对银行的影响分化

   • 大型银行：由于存款上浮上限下降，缓解了存款竞争，降低了负债成本，有利于其盈利和可持续增长。
   • 小型银行：存款利率上浮空间受限，失去了高息揽储的手段，面临更大的竞争压力。

3. 与央行降息有本质区别
   本次调整并非央行主动降息，而是在基准利率不变的情况下，通过精细化管理存款利率，缓解银行前期扩张压力。与降息不同，其目的是优化银行内部定价机制，而非刺激信贷扩张。

关键信息

存款利率调整背景

• 6月1日，央行会议审议通过存款利率自律管理方案优化。
• 6月18日起，多家银行下调大额存款利率。

存款基准利率

• 活期：0.35%
• 一年期：1.5%
• 三年期：2.75%

存款上浮上限

• 活期存款：10 bps
• 定期存款：50 bps
• 大额存单：60 bps

存款利率调整后的影响

• 定期存款和大额存单利率上限下降。
• 存款竞争呈现多元化趋势。

投资建议

• 利好银行股：存款利率上限的调整有助于降低银行负债成本，改善净息差，对银行股具有一定的正面影响。
• 推荐评级：行业评级为“增持”，表明未来6个月内银行行业投资收益率有望领先市场基准指数5%以上。

风险提示

• 信贷超预期收紧：若信贷政策出现收紧，可能对银行盈利造成压力。

图表摘要

图表1：2021年一季度银行净息差变化

图表2：2020年各银行存款成本（数据来源：WIND）

重要声明

• 本报告由华安证券研究所发布，分析师刘超、戚星具备证券投资咨询执业资格。
• 报告信息来源于市场公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容不得私自转载或修改，否则将承担相应法律责任。

投资评级说明

• 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上。
• 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。