20230906-安信国际证券-伟仕佳杰-00856.HK-1H23业绩承压_海外业务同比增长_3页_388kb

11本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司，所有声明参见报告尾頁。内容总结如下：

业绩表现：伟仕佳杰在2023年上半年收入同比下降106%至3403亿港元，但净利润保持50亿港元，同比持平，ROE达140%，维持高位。主要受宏观环境和企业IT支出下滑影响。

业务板块分析：消费电子收入下滑88%，企业系统下滑11.6%，云计算下滑17.0%，但得益于毛利率从原先水平上升6个百分点至53%，经营利润同比增长78%，_OPERATING PROFIT RATE_提升4个百分点。中国市场收入下降14.0%，东南亚增长14.0%，海外业务展现韧性。

战略与展望：公司持续推进多元化、个性化、健康化战略，深化在消费电子、企业系统、云计算板块的合作，如与Hasselblad、英伟达等品牌合作，并投资云生态，预计将从云市场高速增长中受益。

投资建议：安信国际小幅下调2023年收入和净利润预期至755.5亿港元和92亿港元，基于9倍市盈率给出目标价57港元，维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧、海外业务增长不及预期、云计算增长放缓、消费复苏不确定性等。