20230918-南京证券-国际数据跟踪_美国CPI超预期反弹_美债小幅上行_17页_1mb

海外宏观研究报告总结

核心内容概览

本报告主要分析了2023年9月11日至9月17日期间美国CPI数据、零售数据以及美债市场走势，结合国际数据跟踪和市场反应，为投资者提供宏观视角下的市场动态。

主要观点

美国CPI数据反弹

• 8月CPI同比增速：超预期反弹至3.7%，主要受到能源价格上涨和同比跌幅回升的影响。
• 核心CPI同比增速：延续回落趋势，达到4.3%，与预期一致，但季节性仍处于高位，逐渐接近5年均值线。
• 环比增长：CPI季调环比增长0.6%，核心CPI环比增长0.3%，显示物价整体呈反弹趋势。
• 商品价格：由负转正，同比和环比增速均显著提升。
• 服务价格：同比增速较上月回落至5.4%，但环比小幅提升至0.4%。
• 耐用品价格：同比和环比继续下跌。
• 非耐用品价格：同比和环比大幅增长，分别提升至2.5%和1.8%。

零售数据走弱但韧性犹存

• 8月零售同比增速：小幅走弱至2.5%，接近2020年水平，但环比增速仍保持0.6%。
• 必需品消费：保持坚挺，涉及食品饮料、服装日用品、保健护理等，销售额增速稳定在正增长区间。
• 可选消费：形成拖累，家具和建材受地产需求走弱影响，同比增速进一步下探。
• 汽车销售：新车销售表现较佳，同比增长16.2%，但二手车和租赁车价格仍在下跌。
• 其他分项：电子和家电销售有所回升，但部分品类如运动商品和日用品销售额下滑。

美债市场走势

• 收益率变化：本周美债收益率整体上行，呈现“先上后下再上”的走势。
• 不加息概率：市场对9月跳过加息的预测概率已超过95%，且不加息已成为大概率事件。
• 加息预期：CPI反弹未对11月和12月加息预期产生明显影响，维持当前利率概率为60%左右。
• 关键期限国债利率：截至9月15日，2Y国债收于5.02%，10Y国债收于4.33%。
• 期限利差：5Y-3Y、10Y-1Y、10Y-2Y等期限利差倒挂程度加深，30Y-10Y利差走阔。

关键信息

数据亮点

• 能源价格：同比跌幅加速回升至8.9%，环比增速飙升至5.6%，支撑CPI反弹。
• 运输价格：同比增速由负转正至1.4%，结束连续4个月下跌。
• 住房租金：同比增速下行0.5%，带动房屋价格同比增速下降。
• 二手车价格：同比继续下跌，成为可选消费拖累因素。
• 美债发行：本周发行金额达4949.72亿美元，下周预计发行2203.92亿美元。

市场反应

• 美债收益率：2Y国债上行4bp，10Y国债上行7bp。
• 期货持仓：CBOT美国国债期货持仓量环比下降0.25%，ICE美元指数期货持仓量环比上升12.04%。

风险提示

• 美联储超预期加息：可能对美债收益率产生上行压力。
• 美国通胀超预期反弹：可能影响市场对加息周期的预期。
• 美国经济韧性超预期：可能支撑物价和市场情绪，但需警惕通胀反弹风险。

报告目录

1. 国际数据跟踪
   • 1.1 美国物价-CPI数据
   • 1.2 美债行情梳理

附注信息

• 研究员：徐静雅
• 投资咨询证书号：S0620518010002
• 联系方式：025-58519178
• 邮箱：jyxu@njzq.com.cn
• 研究助理：曹世棋
• 联系方式：025-58519166
• 邮箱：csq@njzq.com.cn

数据来源

• 同花顺iFinD
• 南京证券研究所

分析师声明

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• 报告所采用的数据均来自合规渠道。
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