20211009-格林期货-油脂油料期货周报_双报告呼之欲出_油强粕弱将继续_31页_4mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了油脂与粕类期货市场的走势，预测四季度油脂将保持强势，而粕类则可能呈现震荡偏弱走势。报告提供了多空逻辑分析、操作建议以及风险提示，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点

油脂走势

• 整体趋势：预计四季度油脂期价将继续上涨，尤其在豆油、棕榈油和菜油方面。
• 支撑因素：
  • 中美关系改善，中美合作信号积极。
  • 国际原油价格走高，带动油脂价格上涨。
  • 国内大豆到港预期偏低，压榨利润回升，库存持续下降。
  • 棕榈油和菜油库存处于低位，期货仓单也处于历史低位。
  • 油脂基差维持在较高水平，显示市场预期乐观。
  • 中国进口大豆和油菜籽量回升，支撑油脂市场。

粕类走势

• 整体趋势：粕类（豆粕、菜粕）预计四季度走势偏弱，震荡为主。
• 压制因素：
  • 国内猪价低位运行，大型养殖集团集中出栏，养殖户补栏情绪不佳。
  • CFTC豆类非商业净多持仓连续减少。
  • 饲料需求受猪价低迷影响，整体需求疲软。

关键信息

操作建议

• 油脂：多单继续持有，不追高，回调可买入。Y2201合约压力位10000，P2201合约压力位9200；OI2201合约压力位12000。
• 粕类：双粕反弹可考虑沽空，中期看跌。M2201合约支撑位3200；RM2201合约支撑位2590。

数据与趋势

• 大豆到港：10月预计到港580万吨，11月预计850万吨，12月尚不明朗。
• 库存情况：豆油库存111.8万吨，棕榈油库存39万吨，菜油库存47.1万吨，均处于低位。
• 压榨利润：进口大豆压榨利润回升，油厂开机率增加，预计油脂供应将有所改善。
• CFTC持仓：豆类非商业净多持仓持续减少，显示市场多头情绪减弱。

国际动态

• 美国大豆：产量有望达到历史第三高，期末库存增加，限制价格反弹空间。
• 国际原油：布伦特原油有望突破80美元/桶压力位，推动油脂价格上涨。
• 马来西亚棕榈油：产量环比增长，但库存增加，出口减少，供给仍偏紧。
• 印度与欧盟：棕榈油进口需求强劲，中国进口出现同期低位。

风险提示

1. 国内政策指导：包括国储投放力度、政策调控力度变化等。
2. 国际原油价格：布伦特原油价格波动可能影响油脂走势。
3. 美联储议息会议：会议结果可能影响全球流动性，进而影响油脂和粕类价格。
4. 美国农业部报告：大豆供需数据可能对市场产生重大影响。
5. MPOB报告：马来西亚棕榈油供需数据对市场影响显著。

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