20230707-国联证券-增量政策呼之欲出_8页_527kb

核心观点

李强总理在7月经济形势专家座谈会上强调，需及时出台和实施针对性、组合性、协同性强的政策措施，以稳增长为主攻方向。近期多部门密集释放“稳增长”信号，增量政策呼之欲出，可能包括地产限购放松、扩大制造业中长期信贷、政策性开发性金融工具发力等。债市短期难逃震荡，未来利率中枢或震荡上升。

政策展望

增量政策可能涵盖：2. 地产需求端更大范围放松限购；3. 扩大制造业中长期信贷规模；4. 政策性开发性金融工具发力；5. 扩大专项再贷款规模，尤其科技创新再贷款。其他潜在政策包括鼓励消费、发行特别国债、超长期银行贷款等，旨在促进投资、消费和科技创新，增强经济内生动力。

债市影响

债市当前面临观望情绪，短期震荡风险较高。资金面短期延续宽松，但仍需关注政策落地力度。债市收益率进一步下降空间有限，未来可能因政策集中发力而出现收益率上行，呈现缓慢震荡上升态势。需重点关注7月中央政治局会议，防范市场抢跑和外部风险。

风险提示

经济复苏不及预期、政策效果不及预期或美联储紧缩超预期，可能导致失业率上行、地缘政治风险加剧。