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爱建证券有色金属行业周报总结

核心内容概述

本报告由爱建证券有限责任公司研究所分析师余前广撰写，发布于2022年9月5日。报告主要分析了本周有色金属行业整体及各细分板块的表现，探讨了行业面临的宏观经济与周期性压力，并提出中长期投资建议与风险提示。

主要观点

1. 市场回顾

• 整体表现：本周上证综指下跌1.54%，深证指数下跌2.96%，沪深300下跌2.04%，有色金属行业指数（申万）下跌6.46%，跑输沪深300指数4.42个百分点。
• 各板块表现：
  • 锂板块下跌7.80%
  • 钴板块下跌6.49%
  • 镍板块下跌4.11%
  • 稀土永磁板块下跌6.07%
  • 锡板块下跌9.60%
  • 钨板块下跌8.37%
  • 铝板块下跌7.00%
  • 铜板块未具体列出，但整体行业表现偏弱。

2. 行业分析

• 行业波动与周期性：有色金属行业近期波动较大，主要受宏观经济周期、库存周期、资本开支周期、政策周期及行业生命周期影响。
• 宏观经济压力：
  • 全球制造业PMI指数下行，欧洲主要国家制造业PMI持续收缩，美国通胀粘性高，美联储持续紧缩政策。
  • 国内制造业PMI为49.4，弱复苏，部分地区疫情升温，房地产销售复苏偏弱。
• 产业趋势：
  • 在全球气候变化和国际政治变局背景下，中国有色金属行业绿色化、高端化、智能化、国际化步伐将进一步加快。
  • 保障战略性矿产资源安全、攻克新材料“卡脖子”问题成为重点。
• 中长期关注点：
  1. 与双碳目标相关的能源金属（如锂、镍）的量价走势。
  2. 传统行业通过科技创新推进低碳化和智能化升级。
  3. 产品突破国外垄断、有利于国产替代的上市公司或创新型企业。

3. 投资建议

• 关注产品价格相对坚挺的锂、钨产业链头部上市公司。

关键信息

各板块动态及数据跟踪

2.1 锂

• 企业表现：
  • 天齐锂业2022年上半年净利润同比增长11937.16%，营收增长508.05%。
  • 天华超净净利润同比增长1023.42%。
  • 赣锋锂业净利润同比增长412.02%，但锂盐产销量不及预期。
  • 雅化集团Q3净利润预计11.98亿元-13.98亿元，环比变动-3%-13%。
• 产业链项目：
  • 贵州磷化启动6万吨磷酸铁、10万吨磷酸铁锂、2万吨电池回收项目。
  • 赣锋锂业与富临精工合作建设20万吨磷酸二氢锂一体化项目。
  • 天华超净与成都巴莫签订约19.31亿元氢氧化锂合同。
  • 金圆股份与阿根廷卡塔玛卡省政府合作推进海外锂资源布局。
• 技术进展：
  • 中科院提出锂硫电池催化剂筛选新策略，提高硫化锂沉积/解离效率。

2.2 钴

• 企业动态：
  • 腾远钴业二期募投项目已完成厂房建设，预计2022年四季度进入调试阶段。
• 价格数据：
  • 多个图表展示氯化钴、碳酸钴、四氧化三钴、硫酸钴、金属钴等产品价格变化。

2.3 镍

• 企业动态：
  • 宝钛集团成功研制英康洛伊合金带卷，填补国内空白。
  • 印尼PT Trinitan Group使用STAL技术提取1级镍，预计2025年投产。
• 价格数据：
  • 多个图表展示LME镍、硫酸镍、电解镍、镍板等价格变化。

2.4 稀土永磁

• 政策支持：
  • 工信部建立重点原材料价格监测机制，引导稀土价格回稳。
• 企业合作：
  • 宁波韵升与中矿资源设立合资公司，推进非洲稀土项目。
• 技术进展：
  • 西部矿业成功生产首个镁基超稳矿化土壤修复材料，用于重金属污染治理。

2.5 锡

• 企业动态：
  • 华锡集团与长沙有色冶金设计研究院深化合作，推进矿山探采选与深加工。
• 价格数据：
  • 多个图表展示锡矿石、LME锡、期货锡等价格变化。

2.6 钨

• 企业表现：
  • 章源钨业2022年上半年净利润同比增长280.48%，营收增长33.55%。
• 产业链项目：
  • 欧科亿8亿元募资用于数控刀具产业园项目，提升硬质合金刀具制造能力。

2.7 镁

• 技术突破：
  • 西部矿业成功生产我国首个利用盐湖资源量产的镁基超稳矿化土壤修复材料。
• 价格数据：
  • 多个图表展示镁锭、原生镁锭、BOCE金属镁等价格变化。

2.8 铝

• 政策与市场动态：
  • 美国启动对铝合金薄板的反规避调查。
  • 力拓将在加拿大新建铝回收工厂，提升低碳铝产品供应能力。
• 价格数据：
  • 多个图表展示氧化铝、铝、铸造铝合金锭、铝合金ADC12等价格变化。

2.9 铜

• 企业动态：
  • Orion Minerals获得南非Okiep铜矿项目采矿权。
  • Codelco下调2022年铜产量指引至149-151万吨。
  • Nevada铜业计划重启并扩大Pumpkin Hollow地下矿产能。
• 价格数据：
  • 多个图表展示铜矿石、铜精矿、粗铜、电解铜等价格变化。

风险提示

• 全球经济增速放缓
• 疫情突变反复
• 地缘政治风险
• 技术路线变化
• 产品供需发生较大变化

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：个股相对大盘涨幅15%以上
  • 推荐：个股相对大盘涨幅5%-15%
  • 中性：个股相对大盘变动在±5%以内
  • 回避：个股相对大盘跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 强于大市：行业相对市场基准指数收益率5%以上
  • 同步大市：行业相对市场基准指数收益率在±5%之间波动
  • 弱于大市：行业相对市场基准指数收益率5%以下

重要免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资决策依据。
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