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安东油田服务（03337.HK）投资分析总结

核心内容

财通证券维持对安东油田服务（03337.HK）的“买入”投资评级，并将目标价设定为1.5港元。公司当前股价为1.11港元，年内最低为0.75港元，最高为1.66港元。公司市盈率（PE）为22.1倍，市净率（PB）为1.1倍。

主要观点

国内市场可期，业绩加速兑现

• 新订单增长：公司三季度新增订单6.29亿元人民币，同比增长6.6%。其中，中国市场新增订单2.57亿元，主要集中在西南页岩气区域和新疆塔里木盆地。
• 技术优势：公司在非常规项目方面具有技术优势，预计未来将收获更多国内订单。
• 作业高峰期：三季度公司于伊拉克的南部大型油田一体化管理服务项目启动，订单完成速度提升，预计四季度业绩仍将持续增长。

油价波动影响有限

• 短期油价下滑：尽管油价短期下滑对公司股价造成影响，但公司认为其对业绩影响不大。
• 现金流改善：公司三季度实现了经营现金流净流入，财务状况稳步改善。

关键信息

财务数据与预测

财务指标

• 毛利率：持续提升，从33.6%增长至40.5%。
• 净利润率：从-9.9%改善至13.0%。
• 三费/营业收入：从38.5%下降至21.7%。
• 资产负债率：从23.2%上升至45.8%。
• 流动比率：从1.7提升至2.0。
• 速动比率：从1.3提升至1.6。

预测与估值

• EPS：预计2018-2020年分别为0.10/0.13/0.17港元。
• PE：对应2018-2020年PE分别为9.4/7.1/5.6倍。
• PB：对应2018-2020年PB分别为0.9/0.8/0.7倍。
• PEG：从-0.8提升至0.2。

风险提示

• 油价大幅下跌
• 地缘政治风险

投资评级与预期

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。

行业评级

• 增持：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。

分析师信息

• 分析师：张坤
• SAC证书编号：S0160518090002
• SFC：BFH790
• 邮箱：zhangkun@ctsec.com

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