通信行业月度报告：业绩预告披露月，关注成长性赛道-20210218-财信证券-11页_584kb

报告摘要

本报告为2021年2月发布的通信行业月度分析，主要围绕2021年1月的市场表现、行业数据跟踪、投资建议及风险提示等方面展开，旨在为投资者提供对通信行业当前状况和未来趋势的参考。

市场表现：2021年1月，申万通信指数下跌7.30%，在28个申万一级子行业中排名第26位，表现落后于市场整体。
估值情况：通信板块整体法PE为34.01倍，处于历史后15.20%分位；中位数法PE为48.40倍，处于历史后18.80%分位，估值水平较低，显示一定配置价值。
行业趋势：2020年通信行业收入同比增长3.6%，结束连续两年下降，其中固定通信业务增长较快，新兴业务如云计算、物联网等成为增长新引擎。
流量增长：2020年全年移动互联网累计流量达1656亿GB，同比增长35.7%，DOU值跨上10GB区间，5G用户DOU值显著高于4G用户，为运营商带来ARPU值的边际改善。
基站设备：2020年下半年基站设备产量迅速下降，尤其是第四季度仅126.9万射频模块，环比下滑39.86%。但出口交货值在12月同比增长13.7%，显示海外需求逐步恢复。
光模块行业：光模块出口数据在2020年末明显好转，海外云计算厂商资本开支指引乐观，行业景气度逐步恢复，建议关注新易盛和天孚通信等标的。
投资建议：维持通信行业“同步大市”评级，建议关注具有成长潜力的标的，包括物联网模组（移远通信、广和通）、智能控制器（和而泰、拓邦股份）、光模块（新易盛、天孚通信）以及运营商（中国联通）。

重点股票	2019A EPS	2019A PE	2020E EPS	2020E PE	2021E EPS	2021E PE	评级
光环新网	0.53	31.72	0.60	28.02	0.76	22.12	谨慎推荐
移远通信	1.38	133.81	1.75	105.52	3.37	54.80	谨慎推荐
天孚通信	0.85	60.24	1.37	37.37	1.72	29.77	谨慎推荐
和而泰	0.35	49.06	0.40	42.93	0.51	33.67	谨慎推荐
中国联通	0.16	36.69	0.20	22.25	0.24	18.54	谨慎推荐
广和通	0.70	83.37	1.21	48.23	1.65	35.37	推荐
新易盛	0.90	60.32	1.34	40.51	1.91	28.42	谨慎推荐

中国移动：2020年12月5G套餐客户数达到1.65亿户，远超预期目标。
光缆产量：2020年全国光缆产量2.89亿芯千米，同比增长6.3%。
数据中心增长：全球大型数据中心总数增至597个，是2015年的两倍，其中美国占比最高（40%），中国占10%。
重点公司业绩：
- 博创科技：2020年净利润预计增长54%-74%。
- 盟升电子：2020年净利润预计增长40%-60%。
- 中兴通讯：2020年营业收入同比增长11.73%，净利润同比增长62.21%。
- 天孚通信：2020年净利润预计增长54%-74%，受益于5G和数据中心建设。
- 新易盛：2020年净利润预计增长120.81%-148.99%，受益于光模块需求回暖。
- 移远通信：2020年净利润预计增长55%-75%，受益于物联网应用拓展。

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。