通信行业三季报业绩预告分析：三季度业绩增速中值5％，建议关注业绩成长性确定标的-20181021-光大证券-11页-1mb

通信行业三季报业绩预告分析总结

核心内容

2018年三季度通信行业整体业绩增速中值为5%，表明行业整体表现稳定，但增速较去年同期有所放缓。超半数公司盈利预增，行业分化明显，部分子板块如无线射频和卫星应用表现优异，而IDC、光通信和物联网则有所下滑。随着5G商用临近，行业景气度逐步回暖，部分公司业绩主要在第四季度释放，预计5G将带动产业链业绩提升。通信板块整体估值处于底部区域，具备投资价值。

主要观点

• 行业整体表现：截至2018年10月19日，通信板块（中信）127家上市公司中，有90家披露三季报业绩预告，占比71%。剔除中兴通讯影响后，89家上市公司前三季度净利润中值合计93亿元，增速中位数为5%。
• 业绩增长与下滑情况：45家公司净利润中值同比增长，占比54%；40家公司同比下降，占比45%；1家公司同比持平。
• Q3单季业绩：89家上市公司Q3单季业绩预告中值合计37亿元，环比Q2小幅下降4%，但同比Q3（2017年）增长35%，显示行业回暖迹象。
• 行业细分领域：无线射频和卫星应用表现突出，IDC/云计算、光通信和物联网则出现业绩下滑，但物联网未来有望快速发展。
• 估值分析：通信板块（剔除中兴、联通、信威和工业富联）市盈率（TTM）在25倍左右，处于历史低位，具备中长期安全买点。
• 投资建议：推荐关注5G设备商及网络安全相关公司，如中兴通讯、烽火通信、光迅科技、中新赛克、恒为科技等，认为这些公司具备良好的成长性和投资价值。

关键信息

1. 三季报业绩表现

• 行业整体增速：通信行业前三季度净利润增速中位数为5%，相比半年报增速中位数（0.93%）有所提升。
• 细分领域表现：
  • 无线射频和卫星应用：业绩领跑通信板块。
  • IDC/云计算：业绩增速下降明显。
  • 光通信：上半年受运营商投资放缓和中兴事件影响，但预计5G建设将拉动需求。
  • 物联网：应用场景和商业模式仍处于探索阶段，但有望在连接数爆发下快速发展。

2. Q3单季业绩

• Q3业绩：89家通信上市公司Q3单季业绩预告中值为37亿元，环比Q2下降4%，但同比Q3（2017年）增长35%。
• 业绩释放周期：部分公司业绩主要在第四季度释放，行业整体呈现业绩回暖趋势。

3. 估值情况

• 行业估值：通信板块整体市盈率（TTM）为25倍左右，处于2012年以来低位。
• 估值下行原因：受运营商资本开支下行、中美贸易摩擦和中兴事件影响，估值持续下行，但下行空间有限。

4. 投资建议

• 推荐公司：
  • 5G设备商：中兴通讯、烽火通信、光迅科技。
  • 网络安全相关公司：中新赛克、恒为科技，关注美亚柏科。
• 投资逻辑：5G建设为确定性趋势，行业估值处于底部，具备投资价值。

5. 风险提示

• 5G建设不及预期：可能影响产业链景气度。
• 运营商资本开支下滑：可能对行业业绩产生负面影响。

附录信息

• 部分公司业绩预告数据：如三维通信、北讯集团、亚联发展等，均提供了详细的净利润及变动区间。
• 投资评级：分析师对通信行业及部分公司给出了买入、增持等评级，表示对行业未来表现的看好。

估值方法说明

• 估值局限性：报告中的分析基于各种假设，不同假设可能导致结果不同。
• 免责声明：本报告不构成投资建议，投资者应自行承担投资风险。

联系方式

• 分析师：石崎良（执业证书编号：S0930518070005），电话：021-22169327，邮箱：shiql@ebscn.com。
• 联系人：吴希凯，邮箱：wuxk@ebscn.com。
• 光大证券研究所：提供详细的行业及公司分析报告，联系方式详见文档末尾。