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2021年交通投资目标确定，“十四五”轨交建设规模值得期待

核心内容

2021年全国交通固定资产投资目标为2.4万亿元左右，重点推进国家综合立体交通网主骨架建设，加快综合交通枢纽集群、枢纽城市及枢纽港站建设，补齐中西部铁路基础设施短板，加强高铁货运能力建设，并全面推动城际铁路和市域（郊）铁路发展。随着“十四五”规划的实施，交通建设将成为推动经济增长的重要引擎，尤其在轨交领域，预计将有显著的建设规模增长。

主要观点

• 政策支持：国家层面持续推动交通基础设施建设，包括《交通强国建设纲要》《国家综合立体交通网规划纲要》等，为交通建设提供强有力的政策保障。
• 投资回升：2020年交通固定资产投资逆势增长，铁路、公路水路等主要领域投资增速显著提升，预计2021年投资将继续保持高位运行。
• 资金保障：地方政府专项债的大量发行，为交通建设提供了充足的资金支持，预计将进一步带动项目落地和建设推进。
• 行业趋势：传统基建与新基建协同发展，建筑行业迎来新的发展机遇，尤其是基建央企、地方区域龙头、勘察设计龙头以及园林新锐等板块。

关键信息

2021年交通投资目标

• 总投资：2.4万亿元
• 重点方向：
  • 推进国家综合立体交通网主骨架建设
  • 加快综合交通枢纽集群、枢纽城市及枢纽港站建设
  • 补齐中西部地区铁路基础设施短板
  • 加强高铁货运能力建设
  • 全面推动城际铁路、市域（郊）铁路发展

市场表现

• 行业整体表现：建筑装饰行业（申万）本周周涨幅为 -2.89%，低于沪深300指数（+0.84%）。
• 行业市盈率：建筑装饰行业市盈率（TTM）为9.02倍，低于去年同期水平（9.24倍）。
• 行业市净率：建筑装饰行业市净率（MRQ）为0.85，较上周下降。
• 涨幅靠前公司：
  • 中钢国际（+15.72%）
  • 铁汉生态（+9.90%）
  • 百利科技（+10.04%）
  • 三维工程（+6.90%）
  • 粤水电（+7.42%）
• 跌幅靠前公司：
  • 精工钢构（-14.04%）
  • 合诚股份（-12.73%）
  • 柯利达（-10.04%）
  • 洪涛股份（-9.41%）
  • 测绘股份（-9.20%）

投资建议

• 大建筑央企：推荐中国铁建、中国交建，建议关注中国化学。
• 区域基建龙头：推荐安徽建工和山东路桥。
• 勘察设计龙头：推荐中设集团和苏交科。
• 园林新锐：推荐东珠生态、绿茵生态和大千生态。

基建投资与政策背景

• “十四五”规划：将重点实施川藏铁路、西部陆海新通道等重大工程，推动城市群和都市圈轨道交通网络化。
• 市域（郊）铁路：重点满足1小时通勤圈需求，与干线铁路、城际铁路、城市轨道交通形成一体化网络。
• 专项债使用：2020年1-11月地方政府专项债发行规模达40297亿元，交通基础设施投向占比超20%，后续资金投入将助力交通建设推进。

行业动态

• 订单与项目进展：
  • 中国铁建中标663.44亿元重大项目
  • 中国电建中标110.47亿元EPC项目
  • 葛洲坝中标678.48亿元项目
• 政府补助与资金投向：
  • 多家公司获得政府补助，如上海建工（4.18亿元）、中国建筑（498.8亿元）等。
  • 多家公司在拓展市外市场、设立子公司、推进环保项目等方面有所动作。

风险提示

• 疫情控制不及预期
• 政策实施不及预期
• 经济下行风险
• PPP推进不及预期
• 固定资产投资下滑
• 地方财政增长缓慢风险

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

分析师声明

分析师苏多永具有证券投资咨询执业资格，声明内容合法合规，研究方法专业审慎，研究观点独立公正。

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