20240411-华鑫证券-劲仔食品-003000.SZ-公司事件点评报告_利润端增速亮眼_加固单品竞争力_5页_269kb

劲仔食品（003000SZ）公司事件点评报告总结

投资要点

• 2024年一季度业绩显著增长：预计归母净利润0.71-0.78亿元，同比增长80%-100%；扣非净利润0.55-0.63亿元，同比增长68%-92%。
• 增长驱动因素：收入增长、供应链优化、原材料价格下降及政府补助。
• 公司评级：维持"买入"评级。
• 盈利预测：预计2024-2026年EPS分别为0.70元、0.86元、1.05元，对应PE分别为22倍、18倍、15倍。

▌ 经营亮点：多角度夯实单品竞争力

1. 渠道策略
   • 深化散称渠道与品类经销商合作，推动线上销售方案落地，提升市场覆盖率。
2. 供应保障
   • 与上游原料基地合作，稳定原材料供应，增强抗风险能力。
3. 产能与成本控制
   • 鹌鹑蛋产能持续爬坡，通过提高良品率和自动化率降低成本，助力毛利率提升。
4. 品牌建设
   • 借助"无抗鹌鹑蛋"概念强化品牌形象，优化品效投放，提高营销效率。

▌ 盈利预测与投资评级

• 财务指标：

  • 利润规模：归母净利润预计从2023年的2.1亿元增至2026年的4.7亿元，增长率超200%。
  • ROE持续提升：预计2024-2026年ROE分别为215%、233%、247%。
  • 核心产品毛利率稳定：预计维持在304%-305%。

• 估值变化：

  • 当前市值70亿元，PE由22倍逐步降至15倍。
  • 维持"买入"评级，目标价基于盈利增速调整。

▌ 风险提示

1. 宏观经济下行风险
2. 鹌鹑蛋需求增长不及预期
3. 原材料价格波动和成本上升
4. 零食专营渠道增长乏力
5. 股权激励未达目标
6. 终端消费需求疲软

▌ 报告摘要

报告强调劲仔食品通过聚焦核心单品、强化渠道、优化供应链和品牌升级，多维度驱动公司高质量增长。分析师认为公司产能与市场拓展步伐一致，新品与大单品培育成效显著，盈利空间有望持续扩大。