20180909-中航证券-非银金融行业周报_保费收入持续向好_股份回购将迎新政_16页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容

本报告是中航证券金融研究所于2018年9月9日发布的非银金融行业周报，分析了证券和保险行业在2018年9月3日至9月7日期间的市场表现、行业动态、核心观点及公司业绩数据。

主要观点

证券业

• 市场表现：本周证券板块下跌1.15%，跑赢沪深300指数0.55个百分点，非银金融板块整体下跌0.70%，在28个申万一级行业中排名第十。
• 行业数据：8月上市券商合计营收94.85亿元，环比下滑49.20%，同比（可比口径）下滑47.05%；合计净利润18.11亿元，环比下滑74.46%，同比（可比口径）下滑74.71%。经纪、投行业务萎靡为主要原因，8月日均成交额降至2014年7月以来新低，IPO募资规模也创年内新低。
• 估值情况：当前券商PB为1.16倍，处于历史极低区间，行业处于磨底阶段。
• 投资建议：建议关注经营稳健、创新优势显著的龙头券商，如中信证券和华泰证券。

保险业

• 市场表现：本周保险板块下跌0.32%，跑赢沪深300指数1.39个百分点。
• 行业数据：1-7月全行业原保险保费收入同比下降2.36%，降幅较上月收窄。寿险业务回暖带动保费收入回升，前7月行业累计保费收入边际向好趋势不变，预计下半年累计增速有望转正。
• 上市险企表现：中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险上半年归母净利同比增速分别达到33.78%、34.15%、26.81%和79.15%，业绩改善态势有望持续。
• 投资建议：建议关注专业水平高、协同能力强的险企龙头，如中国平安。

关键信息

行业数据概览

• 证券行业：

  • 8月日均成交额为2847亿元，环比减少1.67%，同比减少48.63%。
  • 融资融券余额8536亿元，占A股流通市值比例为2.25%。
  • 融资融券日均余额同比上涨7.63%，但受市场行情影响，总体呈下行趋势。
  • 股票质押规模为7942亿元，较去年同期减少50.22%。
  • 券商资管规模为15.28万亿元，较2017年底下降4.53%，较2017年同期下降14.12%。

• 保险行业：

  • 1-7月原保险保费收入24670.23亿元，同比下降2.36%。
  • 产险业务原保险保费收入同比增长11.42%，寿险业务同比下降11.35%，健康险和意外险业务分别同比增长17.44%和18.42%。
  • 保险资金运用余额156982.35亿元，较年初增长5.21%。

行业动态

• 证券业：

  • 证监会提出完善股份回购制度修法建议，增加回购情形，完善决策程序，建立库存股制度。
  • 细化重大资产重组定价机制，明确五大要求，允许发行价格双向调整。
  • 19家合资券商正在排队申请设立，外资持股比例上限放宽至51%，三年后不再设限。

• 保险业：

  • 国务院研究适当降低社保费率，总体上不增加企业负担。
  • 监管层拟调研P2P平台保证保险业务，防范相关风险。
  • 人社部提出2020年实现贫困人口基本养老保险全覆盖。

公司公告与业绩

证券公司2018年8月财务数据

保险行业2018年半年报数据

保险行业2017年年报数据

投资评级

• 证券行业：中性。
• 保险行业：中性。
• 投资评级定义：
  • 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将会上涨。
  • 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价绝对值通常会上涨。
  • 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平，股价将不会上涨。
  • 增持：预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。
  • 中性：预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若。
  • 减持：预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平。

风险提示

• 外围突发事件
• 监管趋严

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自主作出决策并承担相应风险。