20180909-中航证券-食品饮料行业周报_中报披露完毕_业绩整体向好_15页_1mb

报告摘要

本报告为中航证券金融研究所发布的食品饮料行业周报，分析了2018年9月3日至9月9日期间行业整体及子板块的表现，结合中报数据与市场动态，提出了行业配置建议和重点推荐。

行业整体表现：
本周申万食品饮料指数收于9846.80点，下跌2.41%，在申万28个一级行业中排名26，跑输大盘。行业估值降至25.5倍动态PE，低于09年以来的均值30倍。尽管行业整体有所回调，但业绩表现较好，上半年67家公司实现归母净利增长，22家出现下滑。
子板块表现：
- 白酒板块：下跌2.19%，在子板块中排名第八。所有18家上市公司均实现归母净利增长，其中老白干酒、舍得酒业和水井坊增速分别高达208%、166%和134%。当前动态PE约25倍，较年初37倍显著下降，配置价值凸显。
- 乳制品板块：下跌6.28%，排名第十。11家上市公司中，除皇氏集团、庄园牧场、燕塘乳业和光明乳业外，其余公司实现归母净利增长，其中三元股份增长最快（185.41%）。贝因美集团宣布加强与电商平台合作。
- 调味发酵品板块：9家公司全部发布中报，除加加食品外，其余8家均实现归母净利增长，星湖科技、千禾味业和中炬高新增速分别为140%、80%和61%。推荐关注千禾味业和恒顺醋业。

行业指数：申万食品饮料指数本周下跌2.41%，估值降至25.5倍动态PE。
子板块表现：4个子板块上涨（肉制品、葡萄酒、其他酒、软饮料），其余下跌，其中乳品、啤酒和白酒跌幅较大。
个股表现：涨幅前五为华统股份（+12.19%）、恒顺醋业（+5.32%）、莫高股份（+4.28%）、盐津铺子（+3.78%）和惠发股份（+3.57%）；跌幅前五为水井坊（-13.19%）、伊利股份（-7.07%）、桃李面包（-6.22%）、华宝股份（-5.25%）和克明面业（-5.04%）。

行业投资评级：
- 增持：预计行业增长高于国民经济增长。
- 中性：预计行业增长与中国国民经济增长相若。
- 减持：预计行业增长低于国民经济增长。
个股投资评级：
- 买入：预计未来六个月总回报高于综合指数。
- 持有：预计未来六个月总回报与综合指数相若。
- 卖出：预计未来六个月总回报低于综合指数。