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万联晨会总结（2021年09月09日）

概览

2021年9月9日，万联晨会回顾了A股及全球主要市场的表现，并对多个行业进行了深度分析，重点包括医美、汽车行业、银行行业及立中集团的业绩与前景。

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核心观点

国内市场表现

• A股市场：周三A股两市震荡收跌，上证指数收盘跌 -0.04% 至3675.19点，深证成指收跌 -0.10%，两市成交额为14748亿元。
• 主要指数：
  • 沪深300：跌 -0.41%
  • 创业板指：跌 -0.97%
  • 科创50：跌 -1.80%
  • 上证50：跌 -1.07%
• 资金流向：北向资金净流出16.18亿元，南向资金净流入7.4亿港元。

国际市场表现

• 美国市场：三大股指集体收跌，道指跌 -0.20%，标普500跌 -0.13%，纳指跌 -0.57%。
• 欧洲市场：普跌。
• 亚太市场：涨跌不一。
• 美元指数：收涨 0.36% 至92.55。

行业表现

• 涨幅最大：传媒、煤炭、电力及公用事业。
• 跌幅最大：机械、食品饮料、电力设备及新能源。
• 全球流动性：面临收紧风险，主要受美联储、欧央行及英国央行等政策影响。

行业建议

• 关注高端制造业，如新能源、光伏、半导体等，因其景气度向上。
• 关注北交所成立带来的专精特新中小企业投资机会。
• 关注券商行业，尤其是提供投行中介服务和做市商业务的券商。

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研报精选

医美行业

行业核心观点

• 产品推新：是推动行业增长的重要因素，公司通过差异化产品提升竞争力。
• 政策监管：加强监管力度，对合规产品及机构形成利好，有利于行业集中度提升。

投资要点

• 2021年H1医美指数上涨 61.3%，跑赢沪深300。
• H2以来回调 24.9%，跑输大盘。
• 主要企业表现：
  • 爱美客：营收同增 162% 至6.33亿元，净利率达 68.09%（YoY +4.0pcts）。
  • 华熙生物：营收同增 58.1%，净利率下降 9.5pcts。
  • 昊海生科：营收同增 136.4%。
  • 华东医药：营收同增 46.3%。
  • 复锐医疗科技：营收同增 75%。
  • 四环医药：医美收入同增 772% 至2.58亿元。

风险因素

• 监管风险
• 医疗事故风险
• 经济增速不及预期风险

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汽车行业

行业核心观点

• 行业复苏：疫情后产销持续回暖，业绩表现显著改善。
• 投资机会：电动智能化趋势带来结构性机会，建议超配汽车行业。

投资要点

• 2021年上半年汽车行业营收同比增长 38.3%，归母净利润同比增长 95.2%。
• Q2机构持仓略有提升，但整体仍处于低配状态。
• 重点推荐个股：比亚迪、福耀玻璃、长城汽车、星宇股份、潍柴动力、长安汽车等。
• 投资建议：关注整车板块及优质零部件供应商，推荐上汽集团、广汽集团、伯特利、菱电电控、银轮股份。

风险因素

• 汽车产销量不及预期
• 芯片紧缺加剧
• 原材料价格大幅上涨

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银行行业

投资要点

• 业绩改善：2021年上半年38家A股上市银行营收同比增长 5.9%，归母净利润同比增长 12.9%。
• 净息差：二季度净息差下行放缓，预计下半年有望企稳。
• 拨备覆盖率：整体提高，风险抵补能力增强。
• 投资策略：建议超配银行板块，关注资产质量及净息差改善。

风险因素

• 债务风险快速出清，导致信用利差大幅上升
• 疫情反复造成经济持续走弱，企业营收恶化

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立中集团（300428）

报告关键要素

• 半年报数据：主营收入86.65亿元，同比上升 61.8%；归母净利润2.75亿元，同比上升 61.32%。
• 毛利率：9.8%。
• 负债率：58.65%。

投资要点

• 再生铝业务：高速增长，公司产能达120万吨/年，再生铝在建产能42万吨。
• 六氟磷酸锂项目：公司切入该赛道，有望降低中间合金原材料成本。
• 盈利预测：预计2021-2023年营收分别为169.76/208.33/249.08亿元，归母净利润分别为6.23/8.20/11.43亿元，同比增长 44.01% / 31.62% / 39.42%。
• 投资建议：维持“增持”评级。

风险因素

• 新增产能不及预期
• 新能源需求不及预期

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分析师信息

• 于天旭：主持人
• 徐飞：分析师，执业证书编号 S0270520010001
• 陈雯：分析师，执业证书编号 S0270519060001
• 周春林：分析师，执业证书编号 S0270518070001
• 郭懿：分析师，执业证书编号 S0270518040001
• 江维：分析师，执业证书编号 S0270520090001
• 夏振荣：分析师，执业证书编号 S0270520090002

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证券分析师承诺

• 所有分析师均具备证券投资咨询执业资格，承诺独立、客观地出具报告。
• 报告内容反映分析师的研究观点，不涉及任何补偿。

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免责声明

• 本报告由万联证券股份有限公司制作发布。
• 仅供客户使用，不构成投资建议。
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