20211130-招商期货-燃料油重大行情点评_2页_500kb

重大行情点评总结

核心内容

2021年11月30日，招商期货发布了关于燃料油市场的重大行情点评，分析了当日燃料油及低硫燃料油的市场表现，并对未来的走势进行了展望。报告指出，燃料油和低硫燃料油价格均出现下跌，主要受到原油市场走弱及航运需求担忧的影响。

行情数据

• 燃料油主力：收盘价2551，跌幅5.00%。
• 低硫燃料油主力：收盘价3253，跌幅7.08%。
• 国内原油主力：收盘价447.8，跌幅5.63%。

主要观点

1. 市场影响因素

• 原油市场：今日燃料油大跌主要跟随原油走势，原油价格下跌主要受新型病毒消息及美国释放战略储备的影响。
• 航运需求担忧：低硫燃料油的下跌也受到对航运需求下降的担忧所影响，尤其是在疫情对全球经济造成不确定性的情况下。
• 基本面矛盾：低硫燃油市场基本面存在矛盾，新加坡12月抵达的低硫货物套利流入量较低，估计在150至180万吨之间，比11月减少了至少50万吨。

2. 新加坡现货市场情况

• 新加坡低硫燃油现货升水提升至20美元/吨左右，反映出现货市场需求较好。
• 高昂的天然气价格增加了加氢成本，进一步影响低硫燃油的供应和成本结构。

3. 价格差分析

• 低硫燃油裂解价差下跌250元/吨，与新加坡现货高升水、裂解价差持稳的基本面相矛盾。
• 国内LU合约开始倒挂新加坡纸货价格，表明内外盘价差有所回落。

4. 未来展望

• 仓单冲击：近期中化兴中仓库交入近50000吨仓单，可能对市场情绪产生短期压制，导致内盘偏弱。
• 价值回归预期：随着仓单情绪逐渐消化，低硫燃油市场有望回归基本面，关注裂解或LU-FU的走势。
• 需求预期：年底航运旺季及东亚发电转换可能带来一定的需求支撑，值得关注。

关键信息

• 市场波动主要由原油价格下跌及航运需求担忧引发。
• 新加坡现货升水提升，显示市场对低硫燃油的短期需求较好。
• 国内低硫燃油价格与新加坡现货价格出现倒挂，反映市场情绪及仓单冲击的影响。
• 未来需关注疫情对需求的实际影响、欧佩克+产量政策会议及仓单情绪的消化。

研究员简介

• 刘韩：招商期货能源化工研究员，具有期货从业资格（F3066558），中山大学材料工程及香港城市大学金融学硕士，擅长从细节挖掘板块投资机会。
• 安婧：英国华威大学金融硕士，招商期货研究所能化研究员，专注原油基本面研究，善于从国际供需矛盾及数据分析中对行情走势进行判断，具有期货从业资格（F3035271）及投资咨询资格（Z00014623）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及C3以上投资者参考。
• 报告基于合法取得的信息，但招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担相应风险。
• 本报告版权归招商期货所有，未经许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。