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重大行情点评总结

核心内容

2021年9月28日，招商期货发布了关于燃料油市场的重大行情点评，重点分析了燃料油、低硫燃料油及国内原油的市场表现，并对未来走势进行了预测。

市场表现

• 燃料油主力：收盘价为3108，涨幅为3.77%。
• 低硫燃料油主力：收盘价为3777，涨幅为39%。
• 国内原油主力：收盘价为507.6，涨幅为3.13%。

主要观点

原油价格持续上涨

原油价格连续五个交易日上涨，主要由基本面因素推动。供应偏紧、库存持续下降，以及天然气、煤炭等能源价格的上涨，为原油价格提供了支撑。此外，寒冬预期进一步增强了市场对能源的需求，预计短期内油价仍将维持偏强运行。

高硫燃料油市场情况

高硫燃料油市场受到液化气价格飙升的影响，中东地区的发电需求转向燃料油市场，导致高硫燃料油需求强劲，市场供应紧张。因此，高硫燃油裂解价差在十月中旬仍有走强空间，建议投资者继续持有FU-BU策略至10月底。

低硫燃料油市场分析

低硫燃料油市场的现货升水在9月急剧上升，主要原因在于低硫燃料油供应收紧。预计10月份抵达新加坡的低硫燃料油套利数量将低于200万吨，而9月份的水平约为220-230万吨。由于西方套利船货有限，以及液化天然气价格上涨带来的燃料油发电需求增加，短期内燃油库存水平将继续下降。

未来策略建议

• LU-FU策略：10月份可关注LU-FU策略，基于冬季燃油发电区域转换的劈叉。
• FU多头配置：现阶段仍以多配FU（燃料油）为主。

关键信息

• 市场趋势：燃料油及低硫燃料油价格持续上涨，原油市场亦呈现强势。
• 供应与需求：供应偏紧与需求增加是推动价格上涨的主要因素。
• 库存变化：燃油库存水平预计继续下降。
• 投资策略：建议投资者关注LU-FU策略及继续持有FU多头头寸。

研究员简介

• 刘韩：招商期货能源化工研究员，具有期货从业资格（证书编号：F3066558），中山大学材料工程及香港城市大学金融学硕士，擅长从细节挖掘板块投资机会。
• 安婧：招商期货研究所能化研究员，英国华威大学金融硕士，具有期货从业资格（F3035271）及投资咨询资格（证书编号：Z00014623），专注原油基本面研究，善于从国际供需矛盾及数据分析中判断行情走势。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告基于合法取得的信息，但招商期货不对信息的准确性或完整性作任何保证。
• 报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身判断作出决策。
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