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重大行情点评总结

核心内容

2021年10月28日，招商期货发布了关于燃料油市场的重大行情点评，重点分析了亚洲高硫燃料油（HSFO）市场近期的走势及其背后的驱动因素。报告指出，HSFO市场在经历了夏季发电需求推动的反弹后，由于需求降温及出口增加，已出现显著走弱趋势。同时，低硫燃料油（LSFO）市场也受到一定影响，但其裂解价差仍相对较强。

主要观点

• HSFO市场走弱：亚洲HSFO市场在需求降温、出口增加的双重压力下大幅走弱，市场情绪偏空。
• 需求减弱：巴基斯坦、孟加拉国及中东海湾地区由于气温下降，夏季发电需求减弱，导致HSFO进口量减少。
  • 巴基斯坦仅采购了11月上半月交付的HSFO和低硫燃料油中的6.5万吨。
  • 孟加拉国12月HSFO进口量预计为3个月低点，达135400吨。
• 出口增加：科威特和韩国等国家的HSFO出货量增加，进一步加剧了区域供应压力。
• 裂解价差低位运行：新加坡S380一月纸货裂解价差已低于-10美元/桶，处于历史低位，进一步下跌空间有限。
• 柴油市场影响：前期柴油市场强劲，促使亚洲炼油厂增加柴油产量，减少低硫燃油产量，导致低硫燃油裂解价差走强。
• 未来建议：随着柴油价格回落，低硫燃油市场有所调整，建议投资者关注回调后的多配LU（低硫燃料油）机会。

关键信息

• 行情数据：

  • 燃料油主力收盘价：2848，跌幅5.04%
  • 低硫燃料油主力收盘价：3778，跌幅3.93%
  • 国内原油主力收盘价：517.5，跌幅2.67%

• 研究员信息：

  • 刘韩：招商期货能源化工研究员，中山大学材料工程及香港城市大学金融学硕士，擅长从细节挖掘板块投资机会。
  • 安婧：招商期货研究所能化研究员，英国华威大学金融硕士，专注原油基本面研究，善于从国际供需矛盾及数据分析中判断行情走势。

• 风险提示：

  • 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
  • 报告基于合法信息，但招商期货不对信息的准确性和完整性作出保证。
  • 分析基于假设，结果可能因假设不同而变化。
  • 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。
  • 报告版权归招商期货所有，未经授权不得翻版、复制、引用或转载。

投资建议

• 低硫燃油（LU）：建议关注回调后的多配机会，结合四季度需求情况，市场可能迎来反弹。
• HSFO：市场已大幅走弱，短期内缺乏进一步下跌动力，但需警惕需求持续疲软带来的风险。

总结

该报告对燃料油市场进行了深入分析，指出HSFO市场受需求降温与出口增加影响走弱，而LSFO市场因柴油价格回落有所调整。建议投资者关注LU回调后的多配机会，同时注意市场风险。报告由招商期货两位资深研究员刘韩与安婧共同撰写，内容详实，逻辑清晰，为投资者提供了有价值的市场洞察。