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报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃涵盖了宏观经济分析、行业策略、公司业绩点评及市场数据等多个方面，主要聚焦于5月市场展望、行业趋势、公司盈利情况及投资建议等。整体来看，市场情绪偏向乐观，部分行业及个股表现亮眼，如电子、新能源、消费等，同时部分板块如传媒仍面临压力。

主要观点与关键信息

宏观分析

印度疫情影响有限：印度后续封锁措施强度预计不会达到2020年4月水平，更可能接近2020年6-8月局部封锁水平，因此对全球供需影响较小，不会造成显著负面冲击。
5月市场展望：宏观左侧或拐点不显著，央行行为导向是收而非放，市场节奏不清晰，建议按票息安全边际操作。
美国基建计划：基建规模越大，越符合产业趋势，对劳动生产率提升明显。但若仅投向传统基建，拉动效应有限。加税与基建组合对经济总量影响不大，但对财富再分配影响显著。

行业策略

持股过节建议：当前中小市值性价比有所提升，但风格未彻底逆转。买中小需自上而下视角，与行业盈利正相关。
周期与成长平衡：中期推荐周期中上游，短期推荐电力设备新能源、食品饮料与汽车。
电子行业：国产替代推动业务增长，关注化合物半导体、MiniLED等细分领域。

公司业绩点评

中国太保：Q1净利润同比+1.9%，寿险期交同比+49.5%，符合预期。Q2负债端表现预计优于同业，长期转型值得期待，维持“买入”评级。
中国财险：一季度综合成本率超市场预期，车险赔付率和费用率优于行业，非车险业务表现良好。目前估值较低，存在预期差，推荐关注。
三安光电：化合物半导体业务快速起量，营收结构优化，预计今年将实现业绩反转。
圣邦股份：紧握国产替代机遇，产品扩张带动业务高增长，上调盈利预测，维持“买入”评级。
兆易创新：立足存储布局MCU，景气度提升带动业务快速增长，上调盈利预测，维持“买入”评级。
深信服：Q1业绩超预期，云业务拐点逻辑成立，维持“增持”评级。
中天科技：扣非业绩高增长，业务持续扩张，看好未来三年业绩增长，维持“买入”评级。
百亚股份：Q1收入+35%，归母净利润+47%，稳需求赛道区域龙头成长可期，维持“买入”评级。
口子窖：Q1业绩环比改善，静待市场回暖，维持“买入”评级。
中顺洁柔：Q1业绩超预期，上调盈利预测，维持“买入”评级。
奥佳华：双主业持续高增，新风业务放量，维持“买入”评级。
亚士创能：20FY与21Q1业绩高增，多维度扩张推进，维持“买入”评级。
国投电力：2020年业绩同比增加16%，新能源占比提升，上调盈利预测，维持“买入”评级。

市场数据

指数表现：上证综指3474.9 (+0.52%)，沪深300 5164.17 (+0.88%)，创业板指2898.73 (+4.14%)。
宏观指标：工业、出口、零售等指标同比上升，CPI由负转正，PPI持续上涨。
A股市场概览：沪深A市盈率21倍，中小盘市盈率49倍，创业板市盈率91倍。
申万行业指数：电子、汽车、医药生物等板块表现较好，传媒板块仍承压。
股指期货：IF2105报收5157.60 (+1.41%)，IH2105报收3518.40 (+1.85%)，IC2105报收6464.00 (+0.10%)。
主要商品：原油下跌，黄金小幅上涨，铜、铝等金属价格上涨。
外汇：美元指数下跌，人民币对美元小幅贬值。
市场情绪：自然涨停40只，涨停封板率58.75%，市场情绪偏乐观。
两融数据：两融余额微升，融资买入额增加。

投资建议汇总

买入评级

同兴达、八方股份、广州酒家、佩蒂股份、亚士创能、老凤祥、中国财险、固德威、圣邦股份、兆易创新、深信服、中天科技、百亚股份、口子窖、中顺洁柔、奥佳华、国投电力

增持评级

凯迪股份、能科股份、用友网络、新和成、华熙生物、地素时尚、杰克股份、鸿路钢构、北新建材、开润股份

持有评级

安道麦A

风险提示

宏观风险：基建刺激规模、加税力度、两党分歧可能超预期。
行业风险：车险综改可能对保费和利润产生压力；非车险业务赔付率波动；信保业务持续亏损。
公司风险：原材料价格波动、扩产不及预期、市场竞争加剧、汇率波动等。

报告摘要精选

美国基建启示录：基建对经济拉动有限，但对制造业有积极影响，需关注联邦政府研发投入。
基金研究：陆彬管理的基金在机械、电力设备、新能源等领域表现优异，具有较强的选股能力。
金融工程：市场情绪乐观，情绪指标显示多头排列个股占比上升，空头排列个股占比增加，但整体市场仍保持上涨趋势。

总结

整体来看，当前市场情绪偏乐观，部分行业及个股表现突出，尤其是电子、新能源、消费等板块。中小市值公司性价比提升，但需注意行业集中度和估值分化。宏观方面，印度疫情影响有限，美国基建对经济拉动有限，需关注其对制造业的影响。基金表现优异，具备较强的选股能力，推荐关注。市场存在结构性机会，建议关注具备成长性和盈利确定性的公司。

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