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晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃内容涵盖宏观、策略、固收、金工、银行、非银、电力设备、机械设备、商贸零售、建筑材料等多个领域，分析当前市场环境及投资机会，为投资者提供全面的行业动态与投资建议。

主要观点与关键信息

宏观分析

• 二十大报告：关注点包括经济增速重要性下降、房住不炒政策持续、教育定位升格、科技创新转向新型举国体制、医药领域突出中医、能源问题新旧并重、国防科技加速发展。
• 美股空头拥挤：市场可能面临技术性反弹，但需等待美国加息周期结束。
• 港股承压：Q3港股交投活跃度低迷，但投资收益显著回升，静待市场风险偏好反弹。

策略建议

• 低估值蓝筹：关注日历效应，但需等待经济环境改善。
• 业绩真空期布局：推荐国产替代主线，包括军工、半导体、信创、医疗器械、机床设备等。
• “别人恐慌时，我能贪婪吗”：在市场情绪低迷时，寻找具备成长潜力的板块。

固收分析

• 债市关注点：降准可能性较低，外围经济尚未改善，资金利率预计维持在1.2%-1.5%区间，10年期国债波动区间为2.7%-2.75%。
• 制药转债：覆盖21只转债，平均转股溢价率46.58%，部分标的性价比凸显。

金工分析

• 市场处于下行趋势：行业配置模型推荐困境反转型板块，包括养殖、地产、TMT及医疗等。
• 建议仓位：以Wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位50%。

银行分析

• 常熟银行：业绩持续高增长，资产质量优化，拟发行可转债，预计提升资本充足率，支撑信贷扩张。
• 其他银行：包括江苏银行、宁波银行、成都银行等，均具备增长潜力。

非银分析

• 中国财险：Q3净利润同比增长70%-99%，受益于保费增长和业务质量改善，未来有望维持高增长。
• 港交所：业绩受宏观经济影响，维持“买入”评级，静待加息周期结束。

重点推荐公司

公司名称	调入时间	评级
中兴通讯	20210401	买入
海尔智家	20210801	买入
润建股份	20211101	买入
中天科技	20211101	买入
喜临门	20220331	买入
顾家家居	20220331	买入
中际旭创	20220630	买入
亨通光电	20220731	买入
正帆科技	20220831	买入
中国移动	20220831	买入
圣农发展	20220831	买入
伟星股份	20220831	买入
牧高笛	20220831	买入
新东方在线	20220831	买入
天立国际控股	20220831	买入
李宁	20220831	买入
格力电器	20220831	买入
嘉益股份	20220831	买入
莱茵生物	20220831	买入
温氏股份	20220930	买入
云路股份	20220930	买入
国光电气	20220930	买入
中航沈飞	20220930	买入
中国国航	20220930	买入
中远海特	20220930	买入
亿纬锂能	20220930	买入
恒瑞医药	20220930	买入
国际医学	20220930	买入
乐普医疗	20220930	买入
康冠科技	20220930	买入
常熟银行	20220930	买入
江苏银行	20220930	买入
成都银行	20220930	买入
宁波银行	20220930	买入
兴业银行	20220930	买入
中国人寿	20220930	买入

市场数据

• 上证综指：3035.05，-0.31%
• 沪深300：3754.93，-0.57%
• 中证500：5948.86，-0.4%
• 中小盘指：3956.51，-0.4%
• 创业板指：2401.72，-1.0%
• 国债指数：198.19，-0.06%

海外市场

• 香港恒生：16280.22，-1.4%
• 日经225：27006.96，-0.92%
• 台湾：12946.10，-0.24%

申万行业指数预览

类别	总市值（亿元）	流通市值（亿元）	市盈率PE	市净率PB
农林牧渔	152135	67501	118	3.4
基础化工	346872	158864	13	2.4
钢铁	83683	30848	11	1
有色金属	247085	136658	16	2.7
电子	403759	217669	26	2.7
汽车	296243	123592	34	2.2
家用电器	133451	68353	13	2.3
食品饮料	553009	229064	32	6.2
纺织服饰	57712	22211	20	1.7
轻工制造	85889	32641	27	1.8
医药生物	565283	269769	23	3.2
公用事业	275903	81809	26	1.7
交通运输	220705	87996	12	1.5
房地产	144628	63953	12	0.8

评级调整

公司/行业	评级调整	日期	盈利预测与价格区间
芯能科技(603105)	买入（首次）	20221019	22/23/24EPS 0.36/0.48/0.57, TP19.01
信德新材(301349)	买入（首次）	20221019	22/23/24EPS 2.79/4.62/6.98, TP
盛弘股份(300693)	买入（首次）	20221017	22/23/24EPS 0.76/1.45/2.31, TP57.95
宇邦新材(301266)	买入（首次）	20221017	22/23/24EPS 1.17/2.17/3.09, TP87
中国电力(02380)	买入（首次）	20221017	22/23EPS , TP4.42
富创精密(688409)	增持（首次）	20221016	22/23/24EPS 0.99/1.70/2.44, TP144.8
鲁泰A(000726)	买入（首次）	20221016	22/23/24EPS 0.81/0.96/1.05, TP10.34

行业分析

医药生物

• 政策影响：医保控费、集采持续，部分化药估值已至历史底部，中药受益政策支持。
• 重点推荐：科伦药业、奇正藏药、寿仙谷、新天药业。
• 风险提示：疫情反复、经济复苏不及预期、集采超预期降价、政策落地效果不佳等。

电力设备

• IRA政策影响：美国储能需求提升，税收抵免政策强化，提升经济性。
• 投资机会：表前市场关注宁德时代、亿纬锂能；表后市场关注比亚迪、德业股份、盛弘股份、科士达。
• 结构件：关注铭利达、祥鑫科技。

建筑材料

• 系统门窗：低渗透率+高品牌属性，市场增长潜力大。
• 重点推荐：豪美新材，其他关注皇派家居、森鹰窗业、嘉寓股份、罗普斯金。
• 市场预测：2022年系统门窗市场约95亿元，2025年有望达到247亿元。

机械设备

• 摩托车行业：中大排量销量增长显著，9月销量同比提升。
• 重点公司：春风动力、钱江摩托。
• 风险提示：禁限摩政策、需求不及预期等。

商贸零售

• 教育信息化：专项贴息贷款加速高职教信息化建设。
• 建议关注：视源股份、佳发教育、国新文化、鸿合科技、康冠科技、竞业达。

固定收益

• 制药转债：建议关注科伦、奇正、寿仙、新天等。

策略分析

• “别人恐慌时，我能贪婪吗？”：在市场情绪低迷时，关注低估值蓝筹及高景气板块。

金工分析

• 市场处于历史相对底部：推荐困境反转型板块，如养殖、地产、TMT及医疗。

银行分析

• 常熟银行：业绩持续高增长，资产质量优化，可转债发行有望提升资本充足率。

非银分析

• 中国财险：Q3净利润大幅增长，受益于保费增长和业务质量改善。
• 港交所：投资收益带动业绩改善，静待加息周期结束。

重点报告

• 金禾实业：三季度业绩创新高，定远百亿投资落地，上调盈利预测。
• 博硕科技：业绩稳健增长，盈利能力优化。
• 中复神鹰：吨净利超预期，看好长期成长性。
• 九丰能源：LNG业务带动业绩增长，关注氢能、氦气等业务。
• 伯特利：业绩超预期，盈利有望持续提升。
• 九毛九：收购重庆土地，拓展怂火锅品牌，预计未来业绩增长。
• 港交所：静待美国加息周期结束，市场风险偏好反弹。

总结

本次晨会集萃涵盖了多个行业的深入分析与投资建议，重点推荐了医药、电力设备、建筑材料、机械设备、商贸零售等领域的公司。同时，关注宏观政策对市场的影响，如二十大报告、IRA政策、美联储加息等。建议投资者在当前市场环境下，关注低估值蓝筹及高景气板块，把握结构性机会。整体来看，市场处于调整阶段，但部分行业及公司具备长期成长潜力。