20220509-华融期货-生猪月投资策略_生猪宽幅震荡走势_3页_362kb

生猪月投资策略总结（2022年5月）

核心内容

本报告为华融期货有限责任公司针对生猪市场的月度投资策略分析，涵盖4月份生猪市场行情综述、基本面情况、技术面分析及后市展望。报告旨在为投资者提供参考，强调市场信息的客观性与独立性，提醒投资者注意风险，理性决策。

一、行情综述

• 现货市场：4月份国内疫情频发并未对猪价造成显著利空，反而因终端恐慌性补货推动猪价反弹。截止4月末，全国外三元生猪价格为14.81元/公斤，环比上涨19.62%。
• 期货市场：LH2209合约作为主力合约，4月收于18555元/吨，较月初上涨1045元/吨，涨幅5.97%。4月开盘价为17525元/吨，最高价18700元/吨，最低价16535元/吨，月成交量39.4万手，持仓量50106手，增仓16399手。
• 技术分析：LH2209合约短期呈现宽幅震荡走势，技术面关注16500元/吨的支撑位和19000元/吨的压力位。

二、生猪基本面情况

1. 生猪产能情况

• 截止3月底，全国能繁母猪存栏环比下降2%，同比下降3%。
• 能繁母猪绝对保有量约4185万头，仍高于正常年份4000-4100万头的水平。
• 二元能繁母猪基本完成对三元母猪的替换，存栏结构优化。
• 不同数据来源显示，能繁母猪去化程度高于官方数据，说明市场存在一定调整压力。

2. 生猪存栏情况

• 农业农村部数据显示，3月底全国生猪存栏4.22亿头，预计4月存栏量为4.3亿头，环比持平，同比上涨1.12%。
• 5月存栏量预计为4.20亿头，环比下降0.5%。

3. 生猪育肥情况

• 饲料成本上升，4月份全国平均育肥猪出栏成本为14.98元/公斤，环比上涨0.97元/公斤。
• 自繁自养出栏成本为16.90元/公斤，环比上涨0.28元/公斤。
• 外购仔猪成本为-287元/头，环比下降142元/头；自繁自养仔猪成本为-549元/头，环比下降113元/头。
• 猪粮比价为4.14，环比下降0.38，同比下跌4.83，已连续6周低于一级预警区间。

4. 猪肉进口情况

• 2022年3月我国主要畜禽肉类进口总量为59万吨，环比增长15.69%，进口金额1510233万元。
• 猪肉进口量为14万吨，环比增长7.69%，同比大幅下降69.57%。
• 猪肉进口均价为12442元/吨，环比小幅下降30元/吨。
• 禽肉进口量为5.1万吨，环比增长10.77%，同比继续下降61.46%。
• 禽肉进口均价为13477元/吨，环比下降360元/吨，已连续3个月下跌。

5. 屠宰端情况

• 4月份重点屠宰企业开工率先涨后降，全月平均开工率为30.89%，较上月下降0.44%，但同比上升10.35%。
• 终端需求跟进不足，屠宰企业订单减少，养殖端出栏积极性下降，导致开工率回落。
• 冷库入库量先降后升，保持较高水平，截止4月底全国冻肉库容率为26.98%，环比下降0.01%。

6. 政策方面

• 4月底猪粮比价反弹至5:1，高于国家一级预警区间，表明收储政策可能结束。
• 截止4月末，共公布六次收储计划，累计收储量10.65万吨，成交率26.62%。
• 收储政策自2009年起实施，旨在稳定生猪价格，但其托市效果主要体现在短期。

三、后市展望

• 供应端压力：随着气温上升，消费进入淡季，叠加仔猪补栏、二次育肥热情高涨及冻品入库积极，供应端压力增大。
• 产能回归：一季度能繁母猪存栏降至4185万头，回归至合理产能区间，对远期合约有一定提振作用。
• 政策影响：国家多批收储政策提振市场信心，但猪肉供应仍偏宽松，猪价连续反弹缺乏持续支撑。
• 总体趋势：LH2209合约短期整体呈宽幅震荡走势，需关注产能变化、收储政策及疫情对市场的影响。

四、关键信息

• 价格波动：4月猪价反弹，但缺乏持续支撑；LH2209合约震荡运行。
• 产能变化：能繁母猪存栏下降，但绝对量仍偏高；存栏结构优化。
• 成本上升：饲料成本推动育肥成本上涨，猪粮比价持续低迷。
• 进口恢复：猪肉进口量同比大幅下降，但逐步恢复至正常水平。
• 政策作用：收储政策短期提振市场信心，但难以改变供应过剩格局。

五、风险提示

• 本报告为分析师独立观点，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身情况独立评估市场信息。
• 期市有风险，入市须谨慎。

六、免责声明

• 报告信息来源于公开数据，华融期货对其准确性与完整性不作保证。
• 报告仅供内部客户参考，未经授权不得对外发布或传播。
• 报告不构成对任何人的投资建议，不承担任何责任。