20220509-华融期货-玉米月投资策略_本月玉米呈震荡上行走势_4页_548kb

报告摘要

玉米月投资策略总结（2022年5月）

核心内容

2022年5月，玉米市场呈现震荡上行走势，C2209主力合约报收3044元/吨，较上月上涨127元/吨，涨幅4.35%。整体市场情绪偏强，主要受供应端支撑及技术面压力位影响。

一、市场行情回顾

C2209合约表现：
- 本月收盘价：3044元/吨
- 上月收盘价：2917元/吨
- 涨幅：4.35%
- 开盘价：2923元/吨
- 最高价：3046元/吨
- 最低价：2899元/吨
- 成交量：779.1万手
- 持仓量：133.5万手（环比增加66.4万手）
图表参考：
- 图表1：玉米主力合约日K线图
- 图表2：玉米指数月K线图

二、玉米基本面分析

1. 供应端情况

市场平衡表（2021/22年度）：
- 播种面积：43324千公顷
- 收获面积：43324千公顷
- 单产：6291公斤/公顷
- 产量：27255万吨
- 进口：2000万吨
- 消费：28770万吨
- 食用消费：965万吨
- 饲用消费：18600万吨
- 工业消费：8000万吨
- 种子用量：195万吨
- 损耗及其他：1010万吨
- 出口：2万吨
- 结余变化：483万吨
进口情况：
- 2022年1-3月累计进口709万吨，同比增加37万吨
- 美国对华玉米出口销售量累计达1418万吨，4月新增销售208万吨，装船量842万吨
- 乌克兰进口兑现难度增加，进口端支撑有限
售粮进度：
- 截至4月28日，全国售粮进度为90%，去年同期为94%
- 各省份售粮进度：
  - 黑龙江：95%（去年同期97%）
  - 吉林：85%（去年同期92%）
  - 辽宁：93%（去年同期97%）
  - 内蒙古：95%（去年同期96%）
  - 河北：84%（去年同期90%）
  - 山东：86%（去年同期92%）
  - 河南：92%（去年同期96%）
- 粮源季节性下滑，贸易商主导供应，支撑预期增强
库存情况：
- 截至4月27日，深加工企业玉米库存为485.4万吨，环比微增3.7万吨
- 库存水平偏低，弹性下降，5月或有补库需求
新季玉米播种：
- 5月全面进入播种期，天气扰动增强
- 种植面积维持稳定略减，主要依赖单产提升
- 政策支持包括：扩种大豆、稳定玉米生产者补贴、完全成本保险和种植收入保险覆盖主产省

2. 需求端情况

饲料生产情况：
- 2022年3月全国工业饲料总产量2336万吨，环比增长18.3%，同比增长2.4%
- 各品种饲料产量：
  - 猪饲料：1011万吨（环比+9.3%，同比-2.2%）
  - 蛋禽饲料：262万吨（环比+13.0%，同比+0.1%）
  - 肉禽饲料：730万吨（环比+19.1%，同比+0.7%）
  - 水产饲料：185万吨（环比+130.9%，同比+42.9%）
  - 反刍动物饲料：125万吨（环比+18.2%，同比+17.2%）
- 1-3月饲料总产量6720万吨，同比增长3.1%
深加工企业消费：
- 4月全国主要126家深加工企业玉米消费375.2万吨，环比减少59.8万吨，同比减少14.4万吨
- 山东和吉林受疫情影响较大，多数企业停工停产

三、后期展望

短期走势：
- 预计玉米价格高位震荡调整
- 技术面关注：上方3050元/吨压力位，下方2900元/吨支撑位
影响因素：
- 供应端：疫情逐步消退，粮源流通改善，但跨区域调运成本高，贸易商挺价惜售
- 进口端：进口玉米投放减少，定向稻谷暂停拍卖，提振市场看涨情绪
- 替代预期：小麦-玉米价差扩大，推迟小麦替代预期
- 需求端：养殖利润不佳，饲料及深加工需求偏弱