20220509-东吴期货-生猪周度策略报告_29页_3mb

东吴期货生猪周度策略报告总结

核心内容概述

本报告对2022年5月9日的生猪期货行情及供需面进行了分析，结合市场数据与行业动态，提出了相应的策略建议。报告涵盖了生猪价格走势、能繁母猪存栏变化、生猪出栏量、饲料价格、猪粮比、养殖成本与利润、现货价格、期现价差与基差等多个方面，为投资者提供了全面的市场分析视角。

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主要观点及关键信息

一、生猪期货行情回顾

• 生猪加权价格：截至2022年5月9日，生猪加权价格为18874元/头，较前一交易日上涨3.40%。
• 价格走势：本周生猪价格有所波动，但整体趋势未出现明显上涨或下跌。
• 期货合约表现：LH09-01合约价差及基差数据反映市场对未来价格的预期存在分歧。

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二、生猪供需面分析

1. 能繁母猪存栏

• 全国能繁母猪存栏：2022年3月为4185万头，环比下降1.94%，同比下降3.08%。
• 样本企业数据：3月样本企业能繁母猪存栏为106.38万头，环比下降1.23%，同比下降11.27%。
• 结构优化：二元能繁母猪存栏占比达88%，环比持平，同比增长30个百分点，表明母猪结构持续优化。

2. 生猪出栏量

• 3月出栏量：样本企业生猪出栏量为219.33万头，环比增长18.03%，同比增长57.47%。
• 4月计划出栏量：各省样本企业计划出栏量同比下降，表明未来出栏量或有所减少。

3. 出栏体重

• 平均交易体重：截至4月28日当周，全国生猪平均交易体重为116.59公斤/头，环比下降0.09%，同比下降14.36%。
• 体重分布：90KG以下出栏占比上升，150KG以上出栏占比下降，显示市场对中等体重猪的偏好。

4. 生猪存栏结构

• 50KG以下小猪占比：37.1%，环比下降0.3个百分点。
• 80KG以上大猪占比：35.4%，环比上升0.48个百分点。

5. 猪肉进口量

• 3月进口量：14万吨，环比增长1万吨，同比减少32万吨。
• 累计进口量：2022年1-3月累计进口量为42万吨，同比减少74万吨，显示进口依赖度下降。

6. 补栏情况

• 后备母猪销量：3月样本企业后备二元母猪销量为6.04万头，环比增长11.85%。
• 仔猪价格：外三元15KG仔猪均价为577元/头，环比上涨14.03%，同比下跌51.76%。
• 二元母猪价格：50KG二元母猪均价为1688元/头，环比上涨3.37%，同比下跌58.91%。

7. 屠企屠宰量

• 3月开工率：46.8%，环比上升23.1个百分点，同比上升23.71个百分点。
• 4月22日-28日屠宰量：样本企业屠宰量为75.5万头，较上周下降12.01万头，显示屠宰量有所收缩。

8. 冻品库存

• 全国冻品库容率：16.51%，环比下降0.11%，同比去年同期下降3.82个百分点，表明冻品库存维持低位。

9. 饲料价格

• 豆粕、玉米价格：本周饲料价格大幅上涨，带动育肥猪饲料均价为3.81元/公斤，环比下跌0.26%，同比上涨13.06%。

10. 猪粮比

• 猪粮比价：截至2022年5月6日当周，猪粮比为5.29，环比上涨2.52%，脱离过度下跌一级预警区间。

11. 养殖成本与利润

• 自繁自养成本：50-200KG猪成本为15.27元/KG，5000-10000头规模成本为15.61元/KG，成本持续上升。
• 自繁自养利润：截至5月6日当周，自繁自养模式利润为-234.91元/头，环比上涨44.22元/头。
• 外购仔猪利润：外购仔猪模式利润为-27.72元/头，环比上涨30.77元/头。

12. 现货价格

• 外三元生猪价格：2022年5月6日为14.58元/公斤，较上周下跌0.88%，同比下跌30.14%。

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主要观点及策略建议

1. 供应端分析

• 能繁母猪存栏自去年三季度开始持续去化，累计去化8.3个百分点，接近农业部规定的正常水平。
• 2022年4月起，生猪出栏量将逐步下降，供应压力有所减轻。

2. 需求端分析

• 当前白条需求一般，季节性因素导致5-6月需求处于低位。
• 7-8月需求将有所回升，9-10月将迎来真正的好转。

3. 市场预期

• 未来生猪供给边际减少，叠加下半年需求旺季，市场对猪价存在向好预期。
• 远月合约较现货升水较高，若养殖端情绪支撑下出现大量二次育肥或压栏行为，可能限制猪价上行空间。

4. 策略建议

• 短期策略：建议单边暂时观望，避免市场情绪波动带来的风险。
• 中长线策略：建议采用“多近月空远月”的正套操作，如07-01或09-01合约组合，以捕捉价差变化带来的收益。

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关键结论

• 供需变化：供应端持续去化，需求端季节性低迷，未来猪价有望逐步回升。
• 价格预期：远月合约升水较高，市场情绪可能抑制猪价上涨。
• 策略方向：短期观望，中长线建议正套操作，把握价格波动与结构变化带来的机会。

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数据来源

• 国家统计局
• 农业部
• 涌益咨询
• 同花顺
• 海关总署
• 全国饲料工业协会
• WIND

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免责声明

本报告由东吴期货制作及发布，基于公开信息撰写，力求但不保证其准确性与完整性。所表述意见不构成投资建议，投资者需自行承担风险。未经书面授权，不得引用、删节、修改或用于其他用途。

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