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2022年5月工业企业利润总额正增长构筑底部总结

核心内容

2022年1-5月，全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长1%，虽然增速较前月下滑2.5个百分点，但与4月相比跌幅显著改善。5月单月工业企业利润同比下降6.5%，降幅较4月收窄2.0个百分点，显示出经济复苏的积极信号。

5月工业增加值由4月同比下降2.9%转为同比增长0.7%，表明国内疫情防控形势总体向好，复工复产和物流保通保畅扎实推进，重点产业链供应链有序恢复，出口大幅回升，工业生产稳步恢复。

主要观点

• 经济韧性显现：5月工业企业利润保持正增长，表明我国经济在疫情冲击下展现出较强韧性。
• 复苏趋势明确：工业增加值由负转正，显示工业生产正在逐步恢复，经济复苏态势清晰。
• 新能源成为增长引擎：5月新能源相关产品如太阳能电池（同比+31.40%）和太阳能产量（同比+8.3%）表现突出，成为拉动工业利润增长的重要力量。
• 制造领域仍承压：尽管整体情况改善，但制造领域5月数据仍处于下滑区间，但降幅较4月有所收窄。
• 基建需求不及预期：水泥产量同比下降17%，显示国内基建发力仍不及市场预期。

关键信息

1. 工业企业利润与增加值数据

• 1-5月利润总额：同比增长1%，较4月增速下降2.5个百分点。
• 1-5月营业收入：累计增长9.10%，略低于4月的9.70%。
• 5月利润总额：同比下降6.5%，降幅较4月收窄2.0个百分点。
• 5月工业增加值：由4月同比下降2.9%转为同比增长0.7%，累计增长3.3%。

2. 新能源领域表现

• 太阳能电池：当月同比+31.40%，自2021年12月探底回升。
• 太阳能产量：当月同比+8.3%，涨幅较前几个月有所放缓。
• 发电量：当月同比-3.3%，主要受火电产量下滑（-10.90%）影响，风电产量也略有下降。

3. 工业产品增长情况

• 增长产品：移动通信基站设备、天然原油、10种有色金属、彩电等。
• 下滑产品：金属切削机床（-18.00%）、工业机器人（-13.70%）、水泥（-17.00%）等。

4. 投资建议

• 市场预期一致：5月数据符合市场预期。
• 新能源为主力：新能源领域仍是推动工业利润增长的主要动力。
• 制造业需关注：尽管制造业数据仍下滑，但整体情况较4月有所好转。
• 建议持续跟踪：建议继续关注工业领域与疫情相关的数据变化，及时把握经济走势。

5. 风险提示

• 疫情长期化：可能对工业生产和供应链造成持续影响。
• 全球流动性收紧：可能对出口和融资环境产生压力。
• 美联储加息超预期：可能加剧资本市场的波动。
• 俄乌地缘危机升级：可能影响能源供应和全球市场情绪。

附录

• 图表说明：
  • 图1：工业企业增加值当月和累计同比状况
  • 图2：太阳能产量和太阳能电池当月同比状况
  • 图3：工业产品5月有增长的品种状况
  • 图4：工业企业增加值当月同比状况
  • 图5：制造业增加值与工业企业增加值累计同比状况

分析师声明

分析师何超具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，报告内容基于独立、诚信、谨慎、客观、勤勉尽职、公正公平的原则撰写，准确反映其研究观点，不涉及任何直接或间接的补偿。

投资评级体系

• 买入：预计未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：预计未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：预计未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预计未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。
• 卖出：预计未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

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