20231105-中国银河-家用电器行业周报_Q3家电业绩延续改善_双十一大促提振消费_14页_957kb

家电行业周报摘要

核心观点

• 本周表现：家用电器（申万）指数下跌12.0%，弱于沪深300指数（+0.61%），位居申万一级行业第28位；
• 盈利能力改善：2023前三季度营收同比增长6.00%，净利润同比增长12.01%，毛利率同比提升194 pct至25.42%；
• 消费亮点：双十一期间白电、环境电器表现强劲，小家电除空气炸锅外增长分化；
• 投资主线：推荐三主线，包括白电龙头（美的集团、格力电器、海尔智家）、厨电企业（老板电器等）、清洁电器（科沃斯、石头科技）。

主要内容摘要

一、行情回顾

1. 板块动态

   • 本周申万家电指数下跌12.0%，食品饮料、美容护理等消费板块表现优于家电；
   • 四季中，厨卫电器（+0.73%）和小家电（+0.23%）相对稳定，而白色家电、家电零部件、照明设备分别下跌12.0%-25.8%。
   • 截至11月5日，家电板块年累计收益率438%，显著跑赢沪深300。

2. 个股表现

   • 汉宇集团、盾安环境等个股涨幅较大，北向资金增持家电板块，专注优质企业。

二、双十一消费数据亮点

1. 线上消费同比高增长

   • 线上销额同比暴涨275.94%，家电单价大幅提升（同比增11.41%），烹饪电器和环境电器表现响亮。

2. 小家电分化

   • 豆浆机、电磁炉、破壁机实现双位数增长；空气炸锅增长疲软，成为关注焦点。

三、行业盈利能力持续改善

1. 前三季度财务数据

   • 行业内营收同比增6.00%，净利润增长12.01%；毛利率同比上升1.94 pct至25.42%，Q3毛利率达26.33%，改善明显。

2. 出口与内需共振

   • 房地产政策回暖、出口库存去化、海运费回落共同支撑行业发展，0651SZ、000651SZ、600690SH等出口龙头重点推荐。

四、投资建议

• 白电龙头：受出口政策利好影响，建议关注美的、格力等；
• 厨电方向：推荐受益于地产边际改善的老板电器、火星人、亿田智能；
• 消费弹性方向：科沃斯、石头等清洁电器受益于节庆消费需求回升。

风险提示

• 原材料价格波动、地产政策不及预期、消费复苏迟滞等风险需高度关注。