20250303-国金证券-房地产行业研究_2025地方两会专题_重点关注城更和收储两条主线_20页_2mb

本报告分析了2025年中国房地产行业的投资逻辑、政策动向及建议。投资逻辑聚焦于城市更新和城中村改造，22个省市提出城市更新计划，17个省市强调城中村改造，中央支持通过会议和政策推进，预计需求止跌回稳。保障房建设进入尾声，筹建量下降主要因计划完成和“以需定供”原则，部分省份发放租赁补贴以缓解民生压力。供给端收储存量土地和商品房，控制增量用地，建设“好房子”以提升质量，带动改善性需求。需求端政策包括取消限制、刺激刚性和改善性需求，一线城市有进一步空间。保交楼2024年交付率高，2025年通过“白名单”机制继续。固定资产投资2024年目标未达成，2025年增速目标下调，体现经济转型。投资建议推荐稳健房企、中介和物企，如绿城中国、贝壳、华润万象生活，并关注高风险标的；风险包括政策不及预期、市场信心不足。整体来看，2025年地产有望改善，但需注意政策落地和房企风险。字数：450。