机械行业年度策略：聚焦确定性，重点关注产业链安全和新能源设备两条主线-20230616-中原证券-41页_2mb

机械行业年度策略总结

核心内容

本报告由中原证券分析师刘智发布，主要聚焦于2023年机械行业的发展趋势，强调产业链安全和新能源设备作为投资主线，同时指出机械行业整体表现承压，但部分成长子行业表现亮眼。

主要观点

• 行业表现：2023年上半年中信机械行业上涨7.52%，小幅跑输沪深300指数，排名中信一级行业第12名。3C设备、半导体设备、核电设备、船舶制造等子行业涨幅显著，而锂电设备、光伏设备、金属制品等子行业表现较弱。
• 行业基本面：2022年行业整体承压，营收和净利润同比下滑。2023年Q1营收小幅增长，但净利润下滑。子行业分化明显，成长赛道（如光伏设备、半导体设备）保持高增长，传统行业（如工程机械）则面临压力。
• 投资主线：
  1. 国产产业链安全与自主可控：半导体设备及零部件、工业自动化、中高端仪器仪表及传感器等子行业，受益于国家安全战略和国产替代趋势。
  2. 新能源设备：风电和储能行业增长确定性高，尤其是风电零部件受益于装机增长和原材料价格下降，储能则进入黄金发展十年，尤其在消防、温控散热等领域。
• 重点公司推荐：
  • 半导体设备：长川科技、华峰测控、至纯科技、正帆科技。
  • 工业自动化：信捷电气、步科股份、伊之密。
  • 风电零部件：新强联、金雷股份、日月股份。
  • 储能设备：青鸟消防、英维克。

关键信息

产业链安全成为国家战略

• 国家安全体系和能力现代化被写入二十大报告，产业链安全成为重点。
• 半导体设备作为产业链安全的关键抓手，受美国制裁影响，国内投资增长显著。
• 国产替代进程加速，重点公司如长川科技、华峰测控等在技术突破和市场份额提升方面表现突出。

新能源设备成长赛道

• 风电行业：受益于装机增长和原材料价格下降，盈利能力有望修复。重点推荐新强联、金雷股份、日月股份。
• 储能行业：进入黄金发展十年，市场规模扩大，温控散热、储能消防设备需求增加。重点推荐青鸟消防、英维克。

行业估值与投资建议

• 机械行业整体估值处于历史低位，风险收益比较高。
• 下半年维持“同步大市”投资评级，建议围绕两条主线进行投资。

投资主线与重点标的

一、国产产业链安全、自主可控加速推进的方向

半导体设备与零部件

• 重点关注：长川科技、华峰测控、至纯科技、正帆科技。
• 行业整体增速较快，2022年营收同比增长110.19%，净利润增长206.26%。

工业自动化

• 重点关注：信捷电气、步科股份、伊之密。
• 国产企业如汇川技术、埃斯顿等市场份额逐步提升，具备较强竞争力。

中高端仪器仪表、传感器

• 重点关注：鼎阳科技、苏试试验。
• 国产替代空间大，行业毛利率较高，具备长期发展优势。

二、基本面持续高增长，板块调整充分的新能源设备

风电零部件

• 重点推荐：新强联、金雷股份、日月股份。
• 风机大型化趋势明显，原材料价格下降提升盈利能力。

储能设备

• 重点推荐：青鸟消防、英维克。
• 储能消防、温控散热市场增长迅速，未来十年将迎来爆发式增长。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 下游行业需求不及预期
• 原材料价格上涨持续
• 新能源产业政策和行业形势发生变化
• 国产替代和技术迭代进度不及预期

图表目录摘要

• 图1：机械行业行情走势
• 图2：中信一级子行业涨跌幅
• 图3：机械三级子行业涨跌幅
• 图4：中信机械行业PE-band
• 图5：中信机械行业PB-band
• 图6：中信一级行业估值情况
• 图7：机械子行业估值情况
• 图8：中信机械行业营业收入
• 图9：中信机械行业归母净利润
• 图10：中信机械行业毛利率、净利率
• 图11：中信机械行业加权ROE、资产负债率
• 图12：中信机械行业经营现金流入净额
• 图13：中信机械行业存货、合同负债
• 图14：2022年报中信机械子行业营业收入及同比增速
• 图15：2022年报中信机械子行业扣非归母净利润及同比增速
• 图16：2023Q1中信机械子行业营业收入及同比增速
• 图17：2023Q1中信机械子行业扣非归母净利润及同比增速
• 图18：2016-2021年全球半导体设备市场规模及增速
• 图19：2012-2021年全球半导体设备销售额按地区分布
• 图20：2016-2021年中国半导体设备市场规模及增速
• 图21：2020年全球前十名半导体设备企业市场份额
• 图22：中信半导体设备行业营业收入
• 图23：中信半导体设备行业扣非归母净利润
• 图24：中信半导体设备行业盈利能力
• 图25：中信半导体设备行业存货、合同负债
• 图26：工业机器人产业链
• 图27：国内工业机器人销售额
• 图28：国内工业机器人销量
• 图29：全球主要国家制造业工业机器人密度及我国十四五目标
• 图30：2023年一季度中国工业机器人市场份额
• 图31：工业自动化主要产业链
• 图32：部分工业自动化核心产品2022年市场份额
• 图33：中信工业机器人及工控系统营业收入
• 图34：中信工业机器人及工控系统扣非归母净利润
• 图35：中信工业机器人及工控系统盈利能力
• 图36：中信工业机器人及工控系统存货、合同负债
• 图37：我国仪器仪表制造业营业收入
• 图38：我国仪器仪表制造业利润总额
• 图39：我国仪器仪表进口金额
• 图40：我国仪器仪表出口金额
• 图41：中信仪器仪表行业营业收入
• 图42：中信仪器仪表行业扣非归母净利润
• 图43：中信仪器仪表行业盈利能力
• 图44：中信仪器仪表行业存货、合同负债
• 图45：我国风电新增装机容量
• 图46：历年风电招标量
• 图47：近年风电机组平均单机容量
• 图48：风电机组平均中标价格变化趋势
• 图49：风力发电结构图
• 图50：风电机组结构示意图
• 图51：2021年三一重能风电机组主要成本构成
• 图52：不同型号的风电机组回转支承采购均价
• 图53：上海铸造生铁价格
• 图54：原材料在风电零部件成本中占比
• 图55：2021年全球储能装机分布结构
• 图56：中国电化学储能累计装机容量预测
• 图57：储能消防设备市场规模
• 图58：四种典型的温控散热技术方案特点
• 图59：储能液冷散热结构示意图

表格目录摘要

• 表1：2023年上半年中信机械行业个股涨跌幅
• 表2：中信机械子行业盈利能力
• 表3：半导体设备及零部件重点公司估值及投资评级
• 表4：工业自动化重点公司估值及投资评级
• 表5：仪器仪表行业分类
• 表6：仪器仪表、传感器重点公司估值及投资评级
• 表7：风电零部件重点公司估值及投资评级
• 表8：储能设备重点公司估值及投资评级
• 表9：机械上市公司细分行业龙头估值及投资评级

总结

机械行业在2023年上半年整体表现震荡，但部分成长子行业如半导体设备、光伏设备、风电零部件等表现强劲。行业估值处于历史低位，具备较高的风险收益比。随着产业链安全战略的推进和新能源政策的持续利好，机械行业迎来新的发展机遇。重点推荐围绕国产替代和新能源设备两条主线进行投资，具体包括半导体设备、工业自动化、风电零部件和储能设备等细分领域。