20191027-天风证券-传媒一周观点：_科技暖风频吹，影视板块拐点已现_28页_3mb

报告摘要

传媒行业一周总结

核心内容

市场表现：传媒板块指数上周上涨0.15%，上证综指上涨0.57%，深证成指上涨1.33%，创业板指上涨1.62%。其中，A股涨幅前三为华谊嘉信（+47.73%）、暴风集团（+15.68%）、壹网壹创（+13.22%）；跌幅前三为星辉娱乐（-10.03%）、电魂网络（-7.49%）、游族网络（-7.32%）。
美股表现：纳斯达克中国科技股指数上涨0.23%。涨幅前三为拼多多（+19.71%）、趣头条（+15.11%）、灿谷（+15.10%）；跌幅前三为云集（-9.14%）、蘑菇街（-8.92%）、宜人贷（-7.22%）。
港股表现：恒生中国企业指数下跌0.70%。涨幅前三为众安在线（+9.47%）、创梦天地（+7.66%）、汇付天下（+7.14%）；跌幅前三为51信用卡（-29.15%）、慧聪集团（-10.45%）、平安好医生（-7.79%）。

主要观点

政策驱动：证监会重组新规允许创业板借壳上市，推动壳公司概念，如华谊嘉信、暴风集团大幅上涨。
内容拐点：电影行业迎来转机，暑期档撤档影片《少年的你》于10月25日上映并获得高口碑，预计票房超13亿，提振市场信心。
三季报预期：传媒板块在三季度被基金大幅增持，估值及配置仍处于低位，具备性价比，建议继续关注。
科技政策：10月24日中共中央政治局就区块链技术发展现状和趋势进行集体学习，标志着区块链发展提升至国家战略层面，相关企业如东方财富、人民网、新华网、三六零、安妮股份等值得关注。
行业趋势：传媒板块迎来多重利好，包括内容拐点、科技政策支持、基金配置提升，整体估值偏低，具备配置价值。

关键信息

上市公司动态

东方财富：2019年前三季度营业收入30.97亿元，同比增长30.19%；归母净利润13.95亿元，同比增长74.13%；Q3营业收入10.99亿元，同比增长47.73%；归母净利润5.24亿元，同比增长116.19%。
蓝色光标：前三季度营业收入196.88亿元，同比增长15.79%；Q3营业收入79.41亿元，同比增长27.60%；归母净利润1.60亿元，同比增长63.64%。
游族网络：前三季度营业收入26.42亿元，同比增长0.73%；Q3营业收入9.12亿元，同比增长9.11%；归母净利润2.98亿元，同比增长57.11%。
拉卡拉：前三季度营业收入36.90亿元，同比下降12.42%；Q3营业收入11.94亿元，同比下降17.57%；归母净利润2.50亿元，同比增长29.36%。
光线传媒：前三季度营业收入24.61亿元，同比增长91.47%；Q3营业收入2.55亿元，同比下降20.47%；归母净利润0.14亿元，同比下降88.05%。
华策影视：前三季度营业收入13.10亿元，同比下降63.43%；Q3营业收入3.84亿元，同比下降72.43%；归母净利润0.83亿元，同比增长24.18%。
值得买：前三季度营业收入4.05亿元，同比增长35.48%；Q3营业收入1.31亿元，同比增长30.58%；归母净利润1490.79万元，同比增长626.27%。
凯撒文化：前三季度营业收入6.04亿元，同比增长38.22%；Q3营业收入1.71亿元，同比增长23.48%；归母净利润0.23亿元，同比下降66.83%。
新媒股份：前三季度营业收入7.29亿元，同比增长64.71%；Q3营业收入2.81亿元，同比增长79.81%；归母净利润1.06亿元，同比增长106.92%。
吉比特：前三季度营业收入15.55亿元，同比增长34.07%；Q3营业收入4.84亿元，同比增长26.71%；归母净利润2.04亿元，同比增长18.95%。
捷成股份：前三季度营业收入26.39亿元，同比下降24.47%；Q3营业收入9.43亿元，同比下降22.61%；归母净利润9089.99万元，同比下降58.95%。

重点关注领域及个股

子领域龙头：推荐价值龙头如东方财富、芒果超媒、视觉中国；细分领域独角兽如三六零、拉卡拉、金山软件；5G+混改如平治信息；业绩高增长如新媒股份。
游戏板块：中长期逻辑云游戏、VRAR，重点关注完美世界（《我的起源》11月13日上线）、三七互娱、游族网络；以及吉比特、宝通科技、底部修复如掌趣科技、世纪华通；云游戏如顺网科技、凯撒文化。
内容板块：建议重视长期拐点，暑期撤档电影《少年的你》上映并获高口碑，关注渠道如万达、横店、中影；内容如光线传媒、华谊兄弟、猫眼娱乐；电视剧板块拐点可期，关注头部制作方如慈文传媒、华策影视、欢瑞世纪；底部修复IP龙头如奥飞娱乐。
政策扶持：体育利好频现，2020年体育大年，关注龙头如星辉娱乐及美股万达体育。
国企板块：政策扶持如中视传媒、人民网、新华网；华为产业链如芒果超媒、新媒股份；广电如贵广网络、广电网络。
出版防御性强：关注凤凰传媒、中信出版、新经典、中国出版、中南传媒。
营销板块：关注业绩修复如蓝标、华扬联众；分众传媒下半年利润应有边际改善。
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