20240109-中财期货-苯乙烯月报_检修空窗期_纯苯边际改善_EB或震荡_7页_1mb

冯献中 - 苯乙烯月报 2024年1月9日

核心观点

• 短期走势：震荡。
• 中期走势：震荡偏弱。
• 操作建议：观望。
• 核心逻辑：
  • 供应端：上周开工率72.7%，增量主要来自前期装置重启负荷提升，浙石化检修结束，但ABS新增产能释放；库存维持低位，有小幅上行空间。
  • 需求端：假期影响，下游EPS、UPR减产，ABS新增产能投放但总体消耗减少。
  • 成本端：红海危机导致油价上涨，纯苯加工费回升，但苯乙烯利润压缩。
  • 综上，苯乙烯供需边际趋弱，上游纯苯基本面改善，预计震荡，建议观望。

风险提示

1. 国际油价大幅波动（利多/利空）。
2. 需求恢复不及预期（利空）。
3. 装置开工不稳（利多）。

关键数据

• 供应：产量324万吨（+27万吨），样本产能2140万吨；进口净进口0.9万吨。
• 需求：ABS产量增至108万吨/周，EPS、UPR减产。
• 库存：江苏港口库存62万吨（+14万吨），产业总库存213万吨（同比降19%）。
• 成本：纯苯加工费1100元/吨，苯乙烯加工费-280元/吨。

行情回顾

• 12月苯乙烯期货上涨43%，华东现货价格8360-8470元/吨。
• 月内装置检修及需求淡季压制价格。

后续关注

• 装置检修、库存变化、到港情况。
• 国际原油库存、红海局势、国内需求恢复力度。