20240407-华泰期货-EB月报_苯乙烯仍有检修预期_上游纯苯亦是去库预期_14页_1mb

纯苯与苯乙烯市场分析及策略总结

免责声明： 逢低做多套保策略摘要

市场分析

纯苯市场

• 3月纯苯港口库存未延续下降，主因苯乙烯检修集中及非苯乙烯下游（如CPL）降幅扩大，需求拖累。
• 随着3月下旬苯乙烯开工率恢复及巴陵石化CPL新装置投产，纯苯需求逐步见底回升，预计4月重新进入去库周期。
• 美国夏季调油季节到来，海外芳烃供应有所支撑。纯苯进口利润未明显改善，后续进口量可能回升，需关注国内与国际市场之间的价差变化。

笑苯乙烯/EB市场

• 4月EB厂家检修持续，港口库存继续去化，形成小幅去库周期；但下游PS和ABS持续亏损，负荷偏低，削弱EB需求。
• 去库存节奏下，4月EB加工费及利润或受支撑，但下游盈利能力较弱可能带来负反馈。
• 供应端关注国内装置检修进度，如利华益等计划于4月检修对市场的影响。

核心观点

• 纯苯：3月港口库存超预期回升，但4月需求回升与去库周期预期推动价格上行，建议回调至低位时配置多单；关注CPL负反馈速度。
• EB：预计4月延续去库，加工费有望支撑；下游盈利状况是驱动因素，需观察PS、ABS负荷变化及对价格的接受程度。

风险提示

• 原油大幅波动影响原料成本；
• 美炼厂重整装置持续检修，供应可持续性存疑；
• 下游负反馈空间需密切关注；
• 全球装置检修计划或进口利润变化。

（翻译自报告摘要部分，约655字）