20230226-创元期货-苯乙烯周报_成本和高检修量支撑_苯乙烯下方空间有限_22页_2mb

苯乙烯周报总结

核心内容

本周苯乙烯市场整体维持震荡走势，受原油价格波动影响，纯苯及苯乙烯缺乏明确方向指引。供应端持续受到检修影响，开工率下降，预计3月份检修量仍高，短期内产量难以恢复。需求端虽有回升，但终端订单恢复缓慢，部分下游企业仍在消化原料库存，需求传导速度偏慢。综合来看，苯乙烯价格缺乏明显驱动，短期以震荡为主。

主要观点

• 供应端：苯乙烯检修持续，开工率下降，3月检修高峰导致产量难以补充，尽管广东石化新增产能，但受限于检修节奏，短期内对市场支撑有限。
• 需求端：下游主要产品产量回升，但终端需求仍偏弱，部分品种存在成品库存压力，导致需求端传导缓慢。
• 原料纯苯：供应高位维持，但边际变化明显，亚洲与美国价差扩大推动韩国出口增加，后期进口预期减少。甲苯歧化装置利润低迷，对纯苯供应产生一定影响。
• 库存情况：纯苯与苯乙烯港口库存维持高位，短期缺乏供需矛盾，价格震荡为主。
• 价格与价差：苯乙烯价格走势与原油关联紧密，基差波动不大，中美、中欧价差未形成明显趋势。

关键信息

供应分析

• 苯乙烯产能：主要产能集中在山东、广东、江苏等地，2023年2月广东石化新增80万吨产能，但因3月检修高峰，预计产量难以恢复。
• 开工率：周度开工率持续下滑，检修对供应端形成明显压制。
• 进出口情况：进口量维持高位，出口量波动不大，进口利润有所下降，显示市场对进口依赖度较高。

需求分析

• 中间环节：ABS、PS、EPS等主要下游产品产量逐步回升，但终端订单恢复一般，库存压力仍存，需求传导缓慢。
• ABS：产量回升，开工率有所改善，但利润仍处于低位，终端订单恢复有限。
• PS：产量回升，开工率改善，但库存压力较大，需求端支撑不足。
• EPS：产量回升，开工率提升，但出口量波动，库存压力显现。

原料分析

• 纯苯供应：国内供应维持高位，但进口环节出现变化，亚洲与美国价差扩大，韩国出口增加，后期进口预期下降。
• 纯苯需求：下游需求整体缩量，苯乙烯、苯酚、己内酰胺等装置开工率下降，利润低迷，对纯苯需求形成压制。
• 利润情况：纯苯下游装置利润普遍偏低，对整体需求形成拖累。

库存分析

• 纯苯库存：港口库存维持高位，显示市场供应过剩或需求不足。
• 苯乙烯库存：工厂与港口库存合计高位，库存压力对价格形成支撑。
• 下游库存：主要下游产品库存压力仍存，终端消化原料库存进程缓慢。

价格与价差

• 基差走势：苯乙烯与纯苯基差波动不大，显示市场缺乏明显趋势。
• 价差分析：中美、中欧价差未形成明显驱动，对价格影响有限。

结论

短期来看，苯乙烯市场缺乏明确方向，供应端检修压力持续，需求端恢复缓慢，港口库存维持高位，价格震荡格局或将延续。同时，纯苯边际供需有望改善，叠加原油价格难以大幅下跌，对苯乙烯价格形成一定支撑，下方空间有限。投资者短期内宜保持观望，等待市场进一步明朗化。