20260612-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_纯苯开工延续低位_苯乙烯出现检修预期_14页_2mb

市场分析总结：纯苯与苯乙烯

核心内容概览

本报告分析了纯苯与苯乙烯市场的近期走势、库存、开工率及生产利润情况，并结合国际局势与策略建议，提供了详细的市场观点和风险提示。

主要观点

纯苯市场

• 基差与期货价格：纯苯主力合约基差为98元/吨（-53），显示市场贴水。纯苯期货价格在近期有所波动，但整体处于低位。
• 港口库存：纯苯港口库存为10.00万吨（-1.00万吨），持续去库，但去库节奏缓慢。
• 加工费：纯苯CFR中国加工费为211美元/吨（-19美元/吨），FOB韩国加工费为203美元/吨（-19美元/吨），美韩价差为162.2美元/吨（-3.0美元/吨）。
• 下游利润与开工率：
  • 己内酰胺生产利润为-3607元/吨（+61），开工率69.48%（+0.00%）。
  • 酚酮生产利润为-664元/吨（+0），开工率79.93%（+0.26%）。
  • 苯胺生产利润为753元/吨（-8），开工率87.10%（+4.52%）。
  • 己二酸生产利润为-2194元/吨（+9），开工率66.90%（+3.40%）。
• 市场影响因素：伊朗局势缓和，但汽油胀库提高三苯收率的预期尚未兑现，国内纯苯开工率仍维持低位。

苯乙烯市场

• 基差与期货价格：苯乙烯主力合约基差为80元/吨（-174元/吨），显示市场贴水。苯乙烯期货价格有所回落。
• 港口库存：苯乙烯华东港口库存为83100吨（-7300吨），商业库存为50800吨（-5500吨），处于库存回建阶段。
• 加工费：苯乙烯非一体化生产利润为-258元/吨（-13元/吨），预期逐步压缩。
• 开工率：苯乙烯开工率为62.6%（-1.4%），市场检修预期增强。
• 下游需求：EPS生产利润为327元/吨（-30元/吨），PS生产利润为-23元/吨（+20元/吨），ABS生产利润为-2019元/吨（-12元/吨）。EPS开工率季节性回升，PS与ABS开工率偏低，ABS库存压力上升。

关键信息

市场动态

• 国际局势：伊朗与以色列暂停交火，局势有所缓和，但以色列对黎巴嫩的打击仍在继续，可能对市场产生持续影响。
• 策略建议：建议空BZ2607多BZ2608，空EB2607多EB2608，以对冲跨期价差风险。
• 风险提示：美伊和谈进展、霍尔木兹海峡情况、国内外炼厂及裂解装置开工复工进度、油价大幅波动。

库存与开工率

• 纯苯库存：华东港口库存持续下降，但去库节奏缓慢，商业库存为10.00万吨（-1.00万吨）。
• 苯乙烯库存：华东港口库存为83100吨（-7300吨），商业库存为50800吨（-5500吨），工厂库存为160,000吨，整体库存处于回建阶段。
• 开工率：纯苯开工率维持低位，苯乙烯开工率逐步回升但整体仍偏弱。

生产利润分析

• 纯苯下游：己内酰胺、酚酮、苯胺、己二酸等下游产品利润整体偏弱，部分产品利润有所回升。
• 苯乙烯下游：EPS生产利润有所下降，PS与ABS生产利润偏弱，ABS库存压力上升。

结构清晰总结

纯苯与苯乙烯市场概述

• 纯苯：市场延续低位，港口库存去库，加工费下降，下游利润偏弱，开工率维持低位。
• 苯乙烯：市场检修预期增强，库存回建，生产利润逐步压缩，下游需求偏弱。

市场分析要点

• 基差结构：纯苯主力基差为98元/吨，苯乙烯主力基差为80元/吨，均显示贴水。
• 跨期价差：建议空BZ2607多BZ2608，空EB2607多EB2668。
• 库存变化：纯苯港口库存与商业库存持续去库，苯乙烯库存处于回建阶段。
• 开工率：纯苯与苯乙烯开工率均处于低位，但苯乙烯开工率有所回升。

生产利润与成本结构

• 纯苯加工费：CFR中国与FOB韩国加工费均下降，美韩价差缩小。
• 苯乙烯加工费：非一体化装置生产利润下降，预期进一步压缩。
• 下游利润：EPS利润有所下降，PS与ABS利润偏弱，ABS库存压力上升。

风险提示

• 地缘政治：美伊和谈进展、霍尔木兹海峡情况。
• 市场因素：国内外炼厂及裂解装置开工复工进度、油价波动。

图表与数据来源

• 所有图表数据均来自同花顺及华泰期货研究院。
• 数据涵盖基差、价差、库存、开工率及生产利润等多个维度，提供全面市场分析依据。