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A股纳入富时罗素指数点评：国际化加速，权重股受益

核心内容

A股纳入富时罗素全球股票指数体系是推动A股国际化的重要里程碑，标志着中国资本市场进一步向全球开放。该纳入计划于2019年6月正式生效，A股被归类为次级新兴市场。未来三年，A股国际化进程将显著加快，包括MSCI将A股纳入因子从5%逐步提升至20%，以及富时罗素在2020年上半年完成第一阶段纳入工作，最终将A股纳入因子提升至25%。

主要观点

1. 国际化加速
   A股国际化是近年来金融市场开放的重点方向之一，随着富时罗素、MSCI等国际指数公司逐步将A股纳入其指数体系，A股将与发达市场接轨，吸引大量被动型国际资金流入。

2. 权重股受益明显
   A股纳入富时罗素指数后，消费和金融行业的大市值公司将成为主要受益者。权重股如贵州茅台、平安保险、招商银行等，因其较高的市值和稳定的盈利表现，更易获得国际投资者的青睐。

3. 资金流入预期可观
   根据富时罗素的计划，A股纳入其指数体系后，预计将带来约100亿美元的被动资金流入。而MSCI将A股纳入因子提升至20%，预计带来660亿美元的增量资金，显示出海外资金对A股市场的长期看好。

4. 投资者结构优化
   随着A股国际化加深，国际投资者的参与将提升市场的估值体系、投资理念和投资者结构，有利于市场的长期健康发展。

关键信息

• 纳入时间：A股纳入富时罗素指数体系于2019年6月正式生效，纳入因子分三阶段提升，分别为5%、15%、25%。
• 纳入范围：纳入富时罗素指数的A股来自富时中国A股系列指数，涵盖大、中、小市值公司，总数达1250只。
• 行业分布：工业制品和服务、科技技术类、健康医疗、能源和化工等行业占比较高，其中消费和金融行业仍是权重股的主要集中地。
• 资金流入：预计A股纳入富时罗素指数后，将吸引约100亿美元的被动资金流入，MSCI纳入因子提升至20%后将带来660亿美元的增量资金。
• 沪伦通：沪伦通计划于2018年12月初启动，参与CDR的投资者门槛为300万元人民币。

风险提示

• 统计方法可能存在误差；
• 金融市场开放政策可能不达预期；
• 宏观经济出现超预期下行风险。

投资评级标准

公司投资评级

• 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%；
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动；
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下；
• 未评级：股票不在研究覆盖范围内；
• 暂停评级：存在利益冲突或重大不确定性。

行业投资评级

• 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动；
• 看淡：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下；
• 未评级：行业不在研究覆盖范围内；
• 暂停评级：行业投资价值存在重大不确定性。

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