20250515-华泰期货-苯乙烯日报_港口库存下降_现货仍偏紧_10页

苯乙烯市场分析总结（2025-05-15）

市场动态

• 纯苯库存：港口库存降至1230万吨（环比减少30万吨），CFR中国加工费175美元/吨（环比+45美元/吨），FOB韩国加工费158美元/吨（环比+43美元/吨），美韩价差536美元/吨（环比-128美元/吨），仍维持关闭状态。
• 苯乙烯表现：主力合约基差244元/吨（环比+129元/吨），非一体化生产利润358元/吨（环比+160元/吨），预期逐步压缩；华东港口库存56700吨（环比-11800吨），商业库存44900吨（环比-8600吨），处于库存回建阶段；开工率72.2%（环比+17%）。

下游生产情况

• 硬胶行业：EPS生产利润240元/吨（环比+178元/吨），PS生产利润-110元/吨（环比+178元/吨），ABS生产利润-383元/吨（环比-288元/吨）。
• 开工率：EPS开工率47.38%（环比-13.5%），PS开工率56.3%（环比-24%），ABS开工率69%（环比+18.6%），整体开工维持季节性低位。

市场分析核心

1. 苯乙烯供需：受恒力装置故障及浙石化检修影响，港口库存进一步回落至季节性低位。贸易商前期超卖后存在补空需求，导致基差坚挺，现货流动性收紧。短期加工利润受提振，但需关注下游（PS、ABS）接受能力及成品库存压力。
2. 纯苯需求：中美关税放缓背景下，纯苯需求或见底回升。下游己内酰胺、苯胺开工率偏低，受锦纶服装和冰箱出口订单下滑拖累。服装及冰箱出口美国占比仍高，关税调整可能间接推动纯苯需求，但需警惕后续到港压力。

策略建议

• 建议谨慎做多套保，重点关注苯乙烯装置检修进度及贸易商补空节奏。
• 继续跟踪纯苯下游（己内酰胺、苯胺）需求修复力度，同时防范油价大幅波动对市场的影响。

风险提示

• 装置检修：恒力、浙石化等企业检修可能影响供应稳定性。
• 贸易商行为：补空节奏不确定性强，可能加剧市场波动。
• 需求修复：纯苯下游实际需求恢复可能不及预期。
• 油价波动：全球油价剧烈变化将传递至化工品成本端，影响利润空间。

数据支撑

• 图表涵盖苯乙烯合约走势、基差、价差、库存及开工率等关键指标，同时展示纯苯与上下游产品的关联数据，如CFR中国与石脑油价差、己内酰胺与酚酮生产毛利等，为市场研判提供量化依据。

注：本总结基于报告中市场要闻、分析及数据，聚焦供需变化与价格驱动因素，未涉及图表细节及免责声明内容。