20241101-东亚期货-黑色系周报—双焦_17页_1mb
报告摘要
黑色系周报：焦煤焦炭综合分析
一、市场综述
东亚期货发布的2024年11月1日黑色系周报聚焦于焦煤与焦炭两个核心品种，从基本面、价格、进出口等多个角度分析了市场动态，并对后市给出了判断。
二、焦煤分析
三点驱动因素分析
向上驱动
- 铁水回升：当前铁水水平回升提供了复产支撑
- 焦炭第七轮提涨已落地，核心利润修复初见成效
向下驱动
- 全国范围煤矿逐步复产节奏加快
- 甘其毛都口岸通关车辆去年创历史新高，进口输入显著
- 焦炭出现第一轮降价，需求端承压显现
观点与逻辑
分析师认为当前焦煤市场处于"上行与下行因素博弈阶段"，主要逻辑围绕以下几点：
- 复产与进口双重压力使基本面承压
- 但利润修复滞后或成为支撑因素
三、焦炭分析
三点驱动因素分析
向上驱动因素
- 焦化厂库存处于低位状态，基本面相对紧张
- 已经历七轮提涨，表明产业链博弈持续进行
- 铁水回升被动带动需求恢复
向下驱动因素
- 铁水同比水平仍处于偏低状态，显示需求尚未全面修复
- 焦炭已开启第一轮降价，表明市场存在主动出货意愿
观点与逻辑
核心观点为焦炭市场维持震荡格局，目前价格运行在1900至2200元/吨区间。
四、基本面数据要点
库存情况
- 焦煤总库存周环比上升386万吨，同比增幅惊人达20881万吨，进口依赖度较高；
- 港口库存42523万吨，同比增幅显著达21651万吨；
- 焦化厂焦煤库存连续负增长4周，显示终端采购节奏有所调整。
进出口数据
- 焦炭出口同比大增487%，外需分化明显；
- 焦煤进口同比暴增2207%，进口依赖度显著提升，给国内供应带来冲击。
五、价格与利润情况
- 2024年四季度以来，价格曲线显示焦煤仓单价格有所分化，海外澳洲折仓单价格高于内贸；
- 焦化厂盘面利润环比回升3044元，利润修复趋势对焦化企业有利；
- 焦化利润从3000元/吨降至约2500元，显示盈利能力边际修复遇阻。
六、观点总结
分析师认为，焦煤和焦炭市场呈现以下特征：
- 产量恢复创历史新高，基本面面临下行压力
- 但利润修复与库存低库存又形成支撑
- 当前价格呈现震荡格局，建议投资者关注区间操作机会
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