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金蝶国际AI赋能产品总结

核心内容概述

金蝶国际在2024年实现了收入62.56亿元，同比增长10.2%，其中云业务收入51.07亿元，占总收入的81.6%。尽管全年仍处于亏损状态，但亏损额较2023年的2.70亿元有所收窄，归母净利润亏损1.42亿元。公司正通过全面引入AI技术，推动产品升级与效率提升，助力实现盈利改善。

主要观点

产品端AI赋能成效显著

• 大客户产品（金蝶云苍穹和星瀚）
  实现收入13.04亿元，同比增长32.9%，合同金额约21亿元，同比增长51.9%；ARR同比增长30%，净金额续费率为108%。苍穹平台已升级为企业级AI平台，发布AI助手及APP，签约20余家客户。

• 中客户产品（星空）
  实现收入21.53亿元，同比增长10.3%；ARR同比增长18.7%，净金额续费率为95%。BOSS助理和AI记账等功能累计签约30家客户，助力企业出海，星空客户累计达4.4万家。

• 小微产品
  实现收入12.29亿元，同比增长13.8%，净金额续费率为93%。AI助手等功能已落地7500家企业，开单效率提升90%，记账效率提升10倍。

AI全面集成，提升业务智能化水平

• 公司已将DeepSeek全面集成至金蝶云全线SaaS应用及金蝶云苍穹平台，赋能财务管理、人力资源等流程，实现降本增效。
• 苍穹Agent平台支持低成本算力推理与多模型混合应用迭代，提升企业智能化运营能力。

财务预测与盈利展望

营收与利润预测

财务指标分析

资产与负债状况

现金流与投资活动

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 理由：AI全面赋能产品，推动云业务增长，提升运营效率，预计未来三年净利润将显著增长，2025年净利润有望从亏损转为盈利，2027年归母净利润预计达4.16亿元。

风险提示

• 盈利不及预期风险
• 市场竞争加剧风险
• 客户增长不及预期风险
• AI功能不及预期风险
• 技术研发不及预期风险

估值比率

分析师简介

分析师：金荣

• 香港中文大学经济学硕士，天津大学数学与应用数学学士
• 曾就职于申万宏源证券研究所及头部互联网公司
• 金融及产业复合背景，善于结合产业与投资视角进行研究
• 执业证书编号：S0010521080002

投资评级说明

• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%以上
• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上

重要声明

本报告数据和信息来源于市场公开信息，分析师金荣对信息的准确性或完整性不做任何保证，分析结论独立、客观，不构成投资建议。未经授权，不得复制、分发或引用本报告内容。