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报告摘要

大豆&粕类早报2022-07-22总结

核心内容概览

本报告主要分析了2022年7月22日大豆及粕类市场的基本面、价格走势、库存情况、主力持仓以及相关影响因素。整体来看，市场受到宏观经济、天气变化、供应与需求等多重因素影响，呈现震荡偏弱格局。

豆粕分析

市场走势

价格走势：豆粕M2209短期在3740至3800区间震荡，期权观望。
基本面：美豆震荡走低，受天气改善和欧央行加息影响，国内豆粕短线跟随美豆技术性调整，油厂大豆库存周度环比继续回落，支撑现货价格。
库存情况：豆粕库存107.76万吨，环比增加2.85%，同比减少7.76%。
盘面：价格在20日均线下方，方向向下。
主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。
预期：宏观利空和中国需求减少压制价格，但美豆天气仍有变数，短期震荡偏弱。

主要影响因素

利多因素：
- 美农下调新季大豆产量预期。
- 国内豆粕需求尚好，油厂挺价销售支撑现货升水。
- 美豆7月生长天气仍有不确定性。
利空因素：
- 宏观经济预期利空，商品基金抛售大宗商品。
- 原油和油脂价格弱势压制豆类价格。
- 6月进口大豆到港进入高峰，国内油厂高库存压力仍在。
当前逻辑：市场聚焦美豆播种进程和国储抛储数量，南美大豆产量基本明确，美豆天气不确定性仍存。
主要风险点：
- 美元持续紧缩导致宏观经济预期转空。
- 俄乌冲突持续影响葵花粕进口。
- 美国大豆产量仍有变数。
- 养殖亏损导致生猪和禽类补栏不及预期。

菜粕分析

市场走势

价格走势：菜粕RM2209短期在3200至3260区间震荡，期权观望。
基本面：菜粕震荡回落，跟随豆粕技术性调整，国产油菜籽上市缓解供应压力，但油厂压榨量回升导致库存压力增大，压制现货价格。
库存情况：菜粕库存4.9万吨，环比增加3.38%，同比增加28.95%。
盘面：价格在20日均线下方，方向向下。
主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空。
预期：短期震荡偏弱，受豆类弱势带动，但供应偏紧格局改善和需求良好限制下跌空间。

主要影响因素

利多因素：
- 国内油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限。
- 7-8月水产需求预期良好，支撑菜粕价格底部。
利空因素：
- 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化。
- 国内油菜籽上市后供应增多，压制现货价格。
当前逻辑：国产油菜籽上市缓解供应压力，但需求预期良好支撑价格。
主要风险点：
- 水产养殖情况变化。
- 国内油菜籽产量预估变化。
- 俄乌冲突持续影响葵花粕进口。

大豆分析（豆一）

市场走势

价格走势：豆一A2209短期在5660至5760区间震荡，短线操作或观望。
基本面：国内大豆供需两淡，国储大豆抛储及国内大豆扩种预期压制价格，期货盘面震荡偏弱。
库存情况：大豆库存516.95万吨，环比减少5.95%，同比减少23.81%。
盘面：价格在20日均线下方，方向向下。
主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
预期：宏观利空和中国需求减少压制价格，但美豆天气仍有变数，国产大豆扩种将增加产量，中期仍偏弱。

主要影响因素

利多因素：
- 国内大豆供应短期偏紧。
- 现货市场有价无市，价格保持稳定。
利空因素：
- 国储大豆抛储，供应预期充裕。
- 二季度需求预期减弱。
当前逻辑：国产大豆供需两淡，期货价格围绕现货震荡整理。
主要风险点：
- 国储大豆抛储数量变化。
- 新季国产大豆产量预期。
- 美联储加息和鹅鸟冲突影响。

供应与需求动态

油厂库存

大豆库存：国内油厂大豆库存小幅回落，支撑价格。
豆粕库存：国内油厂豆粕库存维持偏高位置。
菜籽库存：沿海油厂油菜籽库存回落，支撑现货价格。
菜粕库存：油厂菜粕库存回落，短期维持偏高位置。

进口情况

大豆进口：2月进口量较低，3月回升但不及春节前预期。
油菜籽进口：5月有所回升，但仍处低位。

压榨量

大豆压榨：油厂大豆入榨量环比小幅回落，同比处于低位。
油菜籽压榨：国产油菜籽上市后，油厂入榨量环比回落。

外盘与进口成本

美豆价格：震荡回落，进口成本跟随回落。
油菜籽价格：外盘低位震荡，进口成本变化不大。
压榨利润：国内油菜籽压榨利润转差，进口压榨利润改善。

宏观与市场情绪

宏观经济：宏观经济预期利空，商品基金抛售大宗商品。
天气影响：美豆生长天气仍有变数，南美大豆产量基本明确。
市场情绪：市场关注美豆播种进程和国储抛储数量，同时受俄乌冲突和美联储加息影响。

生猪与水产需求

生猪存栏：5月环比增加0.4%，母猪存栏环比增加0.36%。
生猪价格：低位持续反弹，养殖利润继续增多。
水产需求：7-8月需求预期良好，水产价格维持强势。

总结

综上所述，大豆及粕类市场短期内受宏观经济、天气变化及供应改善影响，整体呈现震荡偏弱走势。豆粕和菜粕均受美豆走势带动，国内豆粕库存增加，但现货升水维持高位。国内大豆供需两淡，国储抛储及扩种预期压制价格，但短期现货市场稳定。主要风险点包括宏观经济、天气变化、俄乌冲突及养殖需求变化。建议投资者关注天气、国储抛储及需求变化，短期操作为主或观望。

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