20151012-招商证券-公用事业周报第1期_公用事业板块普涨_输配电价改革试点获批_14页_472kb

报告摘要

公用事业板块周报总结（2015/10/12）

核心内容概览

2015年10月12日发布的公用事业板块周报指出，本周公用事业板块整体普涨，其中环保、水务、燃气和电力指数分别上涨5.08、3.39、8.19、2.96个百分点。除电力指数外，其他指数涨幅均高于沪深300指数，而创业板指涨幅更大，跑赢公用事业板块。该周蒙西电网输配电价改革试点方案获批，标志着电力体制改革加速推进。

主要观点与关键信息

环保板块

碧水源：当前估值处于绝对低位，预计2015年EPS增长80%，2016年EPS增长70%，目标价82.6元，对应市值1016亿元，维持“强烈推荐-A”评级。
神雾环保：拥有国际领先的电石预热炉技术，与内蒙古港原签订5.5亿合同订单，预计2015-2017年EPS分别为0.53元、1.54元、2.36元，目标价61.6元，维持“强烈推荐-A”评级。
清新环境：作为大气治理龙头，技术领先，业绩增长潜力大，维持“强烈推荐-A”评级。
天壕环境：转型节能领域，业绩和估值有望双提升，维持“强烈推荐-A”评级。

电力板块

国投电力：尽管面临发电小时和电价下降的挑战，但受益于煤炭价格下跌和来水偏丰，全年盈利有望再创新高。预计2015年EPS为1.00元，2016-2017年摊薄EPS分别为0.97元和1.06元，给予2016年15倍PE估值，目标价14.55元，维持“强烈推荐-A”评级。
重点推荐标的：包括受益于国企改革和电力体制改革的公司如华能国际、皖能电力、华电国际、国电电力、长江电力、桂冠电力、内蒙华电等。
宝新能源：积极布局金融领域，具有高度内生成长性，被重点推荐。

燃气板块

国家政策支持明显，商业和车船用气量增长潜力大，未来电厂用气空间逐步打开。
推荐具有省级长输管网优势、受益于市场成长的公司，如国新能源、金鸿能源、深圳燃气。

行业走势分析

近两周公用事业板块整体上涨，环保、水务、燃气、电力指数分别上涨5.08、3.39、8.19、2.96个百分点。
环保行业估值在所有板块中居前十，燃气和水务行业估值居中。
环保行业涨幅明显高于沪深300，而创业板指涨幅更大，跑赢公用事业板块。

重点行业事件

环保及水务板块

首创股份、北排、碧水源等10家企业成立水务基金公司，首期募资目标10亿元。
神雾环保签订5.5亿合同订单，预计对公司2015-2016年业绩产生积极影响。
维尔利公司调研显示，公司计划通过增发扩大规模，以抓住市场机会，技术MYT具备资源化潜力，PPP项目回款机制明确。

电力板块

国家能源局上调2015年光伏电站建设规模至23.1GW，预计全年装机容量增长显著。
电力体制改革加速，售电放开进入实施阶段，蒙西电网成为首个获批输配电价改革的试点区域。

燃气板块

阶梯气价改革即将全面实施，居民和非居民气价调整窗口临近。
燃气行业受益于政策推动，市场空间逐步打开。

重点公司公告

神雾环保：签订重大合同，预计对公司业绩产生积极影响。
三维丝：完成权益分派，转增股本，提升公司总股本。
万邦达：2015年前三季度净利润同比增长109.73%-118.71%，第三季度单季度净利润增长24.42%-43.56%。
川投能源：2015年前三季度净利润同比增长11.96%，主要受益于参股企业发电量增加。
漳泽电力：增资控股上海租赁公司，进一步拓展融资渠道。

估值比较

环保及水务板块：
- 碧水源：股价43.7元，2015年EPS 1.39元，2016年EPS 2.36元，对应PE 18倍，目标价82.6元，维持“强烈推荐-A”。
- 神雾环保：股价35.4元，2015年EPS 0.53元，2016年EPS 1.54元，对应PE 23倍，目标价61.6元，维持“强烈推荐-A”。
- 清新环境：股价18.8元，2015年EPS 0.49元，2016年EPS 0.71元，对应PE 26倍，维持“强烈推荐-A”。
- 天壕环境：股价21.5元，2015年EPS 0.65元，2016年EPS 0.83元，对应PE 28倍，维持“强烈推荐-A”。
- 博世科：股价35.2元，2015年EPS 0.54元，2016年EPS 0.85元，对应PE 42倍，维持“强烈推荐-A”。
电力及燃气板块：
- 国投电力：股价9.1元，2015年EPS 1.00元，2016年EPS 0.97元，对应PE 9倍，维持“强烈推荐-A”。
- 长江电力：股价14.4元，2015年EPS 0.82元，2016年EPS 0.82元，对应PE 19倍，维持“强烈推荐-A”。
- 皖能电力：股价13.1元，2015年EPS 1.22元，2016年EPS 1.35元，对应PE 10倍，维持“强烈推荐-A”。
- 国电电力：股价4.2元，2015年EPS 0.36元，2016年EPS 0.42元，对应PE 10倍，维持“强烈推荐-A”。
- 深圳能源：股价9.5元，2015年EPS 0.51元，2016年EPS 0.57元，对应PE 17倍，维持“强烈推荐-A”。
- 华能国际：股价9.0元，2015年EPS 1.04元，2016年EPS 1.21元，对应PE 7倍，维持“强烈推荐-A”。
- 宝新能源：股价8.1元，2015年EPS 0.44元，2016年EPS 0.48元，对应PE 17倍，维持“强烈推荐-A”。
- 川投能源：股价10.7元，2015年EPS 0.94元，2016年EPS 0.96元，对应PE 11倍，维持“强烈推荐-A”。
- 内蒙华电：股价4.8元，2015年EPS 0.22元，2016年EPS 0.24元，对应PE 20倍，维持“审慎推荐-A”评级。

下周主要事件提醒

重庆水务、宝新能源、三维丝、神雾环保、博世科、菲达环保、深圳能源、中国天楹、洪城水业、长江电力、锦龙股份、漳泽电力等公司将在下周召开股东大会或发布三季报。

风险提示

政策落实低于预期、项目进展低于预期等。

投资评级定义

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
- 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
- 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数