20230219-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_镍_基本面走弱_月底防范挤仓_承压运行_不锈钢_库存高企_钢厂施压原料_低位震荡_31页_2mb

镍和不锈钢产业链周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2023年2月镍和不锈钢产业链的市场动态，涵盖了基本面、库存变化、成本结构、价格走势及市场策略等方面。整体来看，镍市场基本面偏弱，不锈钢市场则面临高库存与低估值的矛盾。

主要观点

镍市场

• 基本面走弱：国内产量提升，进口窗口多次打开，保税区清关导致现货供应宽松，下游采购呈现“高价抑制成交、逢低入市”的格局。
• 库存变化：全球显性库存小幅下降，国内社会库存小幅上升，保税区库存减少。
• 价格走势：镍价承压运行，周内沪镍主力合约在200,000~210,000元/吨区间震荡，LME镍库存减少。
• 成本支撑：硫酸镍与纯镍价差缩窄至约3万元/镍吨，理论上镍价在190,000元/吨附近有支撑。
• 宏观因素：美元指数阶段性偏强震荡，对有色金属形成压力。
• 策略建议：短期建议轻仓短线交易，反弹试空远月合约；中期纯镍需求受二级镍替代，高估值有望回归。

不锈钢市场

• 原料端弱势：钢厂对镍铁施压，报价下调至1365~1370元/镍；铬矿集中到货，矿价下调，铬铁价格小幅回调至9200元/50基吨。
• 库存高企：300系不锈钢库存仍处于高位，库存去化速度不及预期。
• 成本支撑：不锈钢生产成本尚有支撑，但力度减弱，钢厂成本约17300元/吨。
• 价格走势：不锈钢主力合约维持在16000~16800元/吨区间窄幅震荡，市场成交未见明显起色，悲观情绪加重。
• 策略建议：建议观望或短线操作，预计下周盘面仍有小幅回调。

关键信息汇总

镍相关数据

不锈钢相关数据

市场动态与影响因素

镍市场

• 供应宽松：国内产量上升，进口窗口开放，保税区清关，导致市场供应增加。
• 需求疲软：下游采购意愿不强，存在“高价不补、低价采购”的现象。
• 成本支撑：硫酸镍与纯镍价差缩窄，对镍价形成一定支撑。
• 宏观影响：美元指数走强，对有色金属价格形成压力。
• 流动性风险：外盘流动性风险尚未解除，建议轻仓短线操作。

不锈钢市场

• 原料端压力：钢厂对镍铁压价，镍铁价格下行；铬矿集中到货，铬铁价格回调。
• 库存高企：300系不锈钢库存维持高位，去化速度缓慢。
• 需求预期：终端需求恢复缓慢，但存在弱改善预期。
• 成本支撑：不锈钢成本仍有一定支撑，但力度减弱。
• 市场情绪：悲观情绪加重，市场处于低位震荡状态。

其他相关数据

镍矿与镍铁

• 印尼镍矿内贸基价：2月镍矿内贸基准价环比上涨3.5%。
• 菲律宾红土镍矿1.5% CIF均价：72美元/湿吨，周环比持平。
• 镍铁价格：国内高镍生铁出厂价1345~1360元/镍，印尼镍铁FOB价172美元/镍。
• 高镍生铁较电解镍溢价：从-867元/镍点升至0元/镍点。

铬矿与铬铁

• 南非铬矿价格：40-42%精粉价格55元/吨度，周环比下降2元/吨度。
• 铬矿港口库存：227.1万吨，周环比增加16.7万吨。
• 高碳铬铁价格：9200元/50基吨，周环比持平。
• 铬铁成本：按现矿成本折算，成本约16600元/吨。

不锈钢产量与库存

• 国内不锈钢粗钢产量：2023年2月排产290.68万吨，环比增加21.8%。
• 300系不锈钢库存：2月16日无锡+佛山库存72.33万吨，周环比增加0.53万吨。
• 不锈钢净出口：2022年12月净出口15.37万吨，环比增加40.75%。

总结

镍和不锈钢产业链整体处于震荡状态，镍价承压运行，不锈钢市场则因高库存和低估值而低位震荡。短期镍价在宏观和基本面的双重影响下，存在反弹试空的可能，而不锈钢市场则建议观望或短线操作。市场参与者需关注库存变化、原料价格波动以及宏观因素对价格的影响，合理制定交易策略。