> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍与不锈钢市场分析总结 ## 核心内容概述 2026年6月3日，镍与不锈钢市场呈现出分化走势。镍市场受政策与基本面的双重影响，价格维持高位震荡；不锈钢市场则因供给增长与需求疲软，走势相对中性，但仍受宏观及政策因素主导。 ## 镍市场分析 ### 市场数据 - 沪镍主力合约当日开于145200元/吨，收于143070元/吨，跌幅为1.05%。 - 成交量为259322手，环比减少30693手；持仓量为129792手，环比增加7221手。 ### 走势分析 - **政策面**：津巴布韦将锂、镍、钴等矿产列为“关键矿产”，印尼成立新国企DSI加强大宗商品出口管控，政策不确定性增加。 - **基本面**： - **供应端**：菲律宾雨季结束，矿山出货量增加，矿价回落；MHP生产受阻，硫磺供应紧张，支撑价格。 - **需求端**：不锈钢需求疲软，钢厂采购意愿弱，以消耗前期库存为主；新能源汽车产销符合预期，但需求增长有限。 - **库存情况**：国内镍库存持续累库，港口库存增加，压制价格上方空间。 - **现货价格**：金川镍升水变化-100元/吨至700元/吨；进口镍升水变化0元/吨至-350元/吨；镍豆升水为50元/吨。 ### 策略建议 - **单边策略**：区间操作为主。 - **跨期、跨品种、期现、期权策略**：无。 ### 风险提示 - 国内经济政策变动。 - 印尼政策调整。 - 新任美国总统政策变化。 ## 不锈钢市场分析 ### 市场数据 - 不锈钢主力合约当日开于15100元/吨，收于15025元/吨。 - 成交量为158651手，环比减少60621手；持仓量为106902手，环比减少4171手。 ### 走势分析 - **政策面**：国务院发布“十五五”城市更新规划，推动不锈钢产业投资；工信部发布产能置换新规，加速落后产能出清。 - **基本面**： - **供应端**：钢厂高排产，不锈钢粗钢总排产预计达378.06万吨，月环比增长0.89%，同比增幅9.17%。 - **需求端**：进口量环比增加，出口量环比增加但同比减少，下游采购以刚需为主。 - **库存情况**：不锈钢社会库存去库停止，维持高位。 ### 现货价格 - 无锡市场不锈钢价格为15300元/吨，环比上涨25元。 - 佛山市场不锈钢价格为15250元/吨，环比上涨25元。 - 304/2B升贴水为255至655元/吨。 - SMM数据显示，高镍生铁出厂含税均价变化0.50元/镍点至1144.5元/镍点。 ### 策略建议 - **单边策略**：中性。 - **跨期、跨品种、期现、期权策略**：无。 ### 风险提示 - 国内经济政策、房地产政策调整。 - 印尼政策变化。 - 新任美国总统政策变化。 ## 关键图表与数据 ### 图1：LME收盘价及现货价格 - LME镍收盘价与现货价震荡上行，2026年4月后价格显著上涨。 ### 图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格 - 沪镍主力合约与SMM现货价格基本同步，2026年4月后价格明显回升。 ### 图3：精炼镍进口盈亏 - 进口盈亏波动较大，2026年4月后转为亏损。 ### 图4：沪镍仓单 - 沪镍仓单持续增加，2026年4月后库存达到85,000吨。 ### 图5：LME镍注册仓单 - LME镍注册仓单呈现波动上升趋势。 ### 图6：SMM镍六地总库存 - 镍社会库存持续累库，2026年4月后库存达110,000吨。 ### 图7：红土镍矿主流报价 - 菲律宾红土镍矿CIF报价震荡上行，2025年8月后价格逐步攀升。 ### 图8：中国主流镍铁价格 - 镍铁价格在2023年6月至2025年10月间波动较大，2026年2月后价格回升。 ### 图9：中国主流进口铬矿价格 - 进口铬矿价格波动，2025年6月后价格有所回落。 ### 图10：主产区高碳铬铁价格 - 高碳铬铁价格震荡上升，2025年10月后价格明显上涨。 ### 图11：佛山不锈钢卷价格 - 佛山不锈钢卷价格震荡上行，2026年4月后价格明显回升。 ### 图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格 - 冷轧不锈钢卷价格与佛山市场价格趋势一致，2026年4月后价格显著上涨。 ### 图13：304不锈钢主流生产利润率 - 生产利润率波动较大，2026年2月后出现明显回升，但近期有所回落。 ### 图14：不锈钢总库存 - 不锈钢库存持续高位，2025年4月后库存逐步增加。 ## 本期分析研究员 - **封帆**：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579 - **陈思捷**：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047 - **师橙**：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806 ## 联系人 - **蔺一杭**：从业资格号 F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告观点仅反映当日判断，不同时期可能有变化。投资者应自行判断，不承担因依赖本报告而产生的任何责任。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com ## 华泰期货研究院 Huatai Futures Research Institute 联系人：蔺一杭 客服热线：400-628-0888 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房