20180107-西部证券-汽车行业周报_中国政府加码智能汽车_14页_808kb

中国政府加码智能汽车

核心内容

1. 政策支持
   中国发改委于2018年1月5日发布《智能汽车创新发展战略》征求意见稿，提出到2020年智能汽车在新车中占比达到50%，智能道路交通系统建设取得积极进展，大城市和高速公路的车用无线通信网络（LTE-V2X）覆盖率达到90%。到2025年，新车基本实现智能化，高级别智能汽车实现规模化应用。

2. 行业影响
   政策将推动无人驾驶、车联网、新能源汽车等领域的创新发展，同时在核心技术、基础设施、法律法规、标准、认证体系等方面给予产业支持，有助于构建智能汽车发展的生态体系。

3. 市场动态
   本周汽车市场整体表现平稳，尽管有购置税补贴取消的不利因素，但春节前车市旺季使得询单量保持稳定。部分车型如VV5、VV7关注度上升，而领克01因产能问题询单量下滑，预计3月底产能将有所缓解。

主要观点

• 政策导向明确，为智能汽车行业发展提供长期支持，预计未来几年智能汽车将成为主流。
• 汽车市场受宏观经济和政策影响较大，购置税补贴取消对市场有一定冲击，但春节前的销售旺季抵消了部分影响。
• 部分车企面临产能问题，影响新车销售表现，但预计未来将有所改善。
• 汽车零部件企业面临产品召回风险，需关注产品质量问题对行业的影响。

关键信息

本周上市新车

• 帝豪GL
  • 上市时间：2018年1月1日
  • 售价区间：7.88-11.58万元
  • 主要改进：更换为1.4T发动机，外观设计调整，内饰采用触控式虚拟按钮，搭载G-Netlink3.2A智能车载系统，高配车型配备ACC自适应巡航系统，支持低速跟车与刹停再起步功能。

新股速览

• 科华控股（603161.SH）
  • 行业：涡轮增压器关键零部件生产商
  • 主要客户：霍尼韦尔、博格华纳、三菱重工、大陆汽车、博世马勒、康明斯等
  • 2016年营收4.6亿元，净利润1.0亿元
  • IPO募资13.9亿元，用于涡轮增压器关键零部件生产及补充流动资金
  • 行业传统，市场分散，产品种类单一，建议暂时观望

行情回顾

• 申万汽车板块：本周上涨0.5%，落后沪深300指数2.2个百分点
• 整车板块：上涨0.71%
• 零部件板块：基本持平
• 汽车服务板块：上涨2.3%
• 涨幅前五名：浙江仙通（+9.55%）、长城汽车（+8.01%）、金杯汽车（+6.60%）、蓝黛传动（+6.57%）、凌云股份（+6.32%）
• 跌幅前五名：华域汽车（-7.71%）、万丰奥威（-6.03%）、登云股份（-4.42%）、万里扬（-3.52%）、鹏翎股份（-3.16%）

可比公司估值

• 乘用车：上汽集团、长安汽车、广汽集团、长城汽车、吉利汽车等
• 商用车：中国重汽、潍柴动力、天润曲轴、银轮股份、威孚高科等
• 新能源客车：宇通客车、中通客车、金龙汽车等
• 汽车零部件：华域汽车、东风科技、福耀玻璃、双林股份、一汽富维等

风险提示

1. 车市价格战加剧
   受宏观经济和购置税政策影响，价格战可能加剧，影响行业整体增速。

2. 新品销售不及预期
   新车在研发、量产和上市过程中存在不确定性，若销售表现不佳，可能影响公司利润。

3. 产品召回风险
   零部件企业为整车配套，一旦发生产品质量问题，召回费用高昂，对投资构成风险。

4. 重卡行业受环保限产影响
   地方政府在采暖季实施严格的环保限产措施，影响物流需求，对重卡销售不利。

5. 新能源汽车政策风险
   补贴政策若延迟或金额不足，可能导致新能源汽车需求下降，板块面临回调风险。

联系方式

• 分析师
  • 沈微：S0800517110002，电话：021-38584243，邮箱：shenwei@research.xbmail.com.cn
• 联系人
  • 雷肖依：S0800117050020，电话：021-38584242，邮箱：leixiaoyi@research.xbmail.com.cn
  • 郑舒心：S0800117060037，电话：021-38584258，邮箱：zhengshuxin@research.xbmail.com.cn

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