20251111-中邮证券-海外宏观周报_美国政府停摆初现曙光_11页_808kb

美国政府停摆结束的宏观影响总结

核心事件

美国参议院达成妥协，推动支出法案通过，预计将于近期结束自10月1日以来的政府停摆，投资者将关注延迟发布的经济数据。

经济账户

美国一般账户（TGA）余额预计回落至8500亿美元目标水平，流动性改善，受停摆导致支付延迟和财政因素影响。政府恢复运转后，账户稳定性增强。

市场动态

美股企业盈利强劲，标普500成分股超过90%披露财报，82%超出预期，整体盈利增长约12%，散户买入支撑股价。科技股近期因AI泡沫担忧和劳动力市场疲软下跌，纳斯达克指数单周跌幅达3%，人工智能相关公司总市值蒸发约8000亿美元。尽管估值高位，美股仍维持看多。

经济数据

消费者信心降至50.3，为近三年半低点；1年和5年通胀预期小幅上升至4.7%；ISM服务业PMI升至52.4，制造业PMI为48.7，连续八个月收缩；私营部门数据ADP就业增加4.2万人，略高于预期。本周数据缺失，依赖私营数据判断经济。

美联储观点

美联储理事和支持降息观点，秘密和公开讲话强调私营数据重要性，担忧通胀和劳工市场放缓。市场定价显示，降息预期在12月有1次，明年有2次。纽约联储主席可提供流动性管理和资产负债表稳定。

风险提示

若延迟经济数据超强预期，通胀加速，可能促使美联储延迟降息，削弱风险资产支持。整体市场风险存在，谨慎投资。

关键图表引用

参考图表显示消费者信心下降、通胀预期上升、PMI分化及市场降息预期，数据来源于Wind和Fed Watch。请参阅原始报告详细分析。